市场强势突破怎么应对，突破市如何选牛熊证窝轮
据港媒报道，踏入第四季，港股投资气氛炽热，大市交投明显增加，10 月至今，窝轮和牛熊证每日平均成交额分别约137 亿元和70 亿元，按月上升15%和38%中华财经网。市场气氛转热，资金在各个行业板块的股份中流窜，由石油及贵金属等股份开始，及后到保险股国寿（2628）和内银股建行（939）、工行（1398）和中行（3988）等，再到中移动（941）和汇控（005）两只走势落后的重磅股。
大市突破23000 点关口后，已经打破过去一年的横行上落市闷局，我们也留意到投资者入市态度较之前进取，当正股股价出现技术突破时，便会有资金流入相关窝轮追货，有别于过往倾向以「捞底」方式博反弹的策略。那么，在突破市中应该如何选择牛熊证及窝轮？
选择牛熊证要留意收回价
有些投资者选择牛熊证时会先比较杠杆；有些则以入市资金角度出发，以牛熊证的面值高低来选择；也有些会参考换股比率高低来比较敏感度。这些都是选择一只牛熊证时需要考虑的因素，笔者建议一个较有效率的方法，让投资者可以有系统地挑选适合的牛熊证。
我们以选择恒指牛熊证为例，入市前，无论是短线抑或中线，都必先对正股的后市有一定看法，例如认为恒指在之后半小时内上升或下跌多少点，又或预期大市未来一个星期在某一个区间内反覆上落等。买卖牛熊证这类具杠杆的衍生产品，最重要的是控制风险，因此，第一步是要衡量投资者本身能够承担的风险高低，选择适合的收回价。投资者应在入市前定下指数的止蚀位，选择的牛熊证收回价应距离此止蚀位以外至少约100 点至200 点距离。
决定收回价后，便要考虑换股比率高低，换股比率愈高，敏感度会愈低，但牛熊证面值也会较低，入场费相对较少，这视乎个人投资风格。笔者建议初学者或心理质素较差的投资者可考虑敏感度较低的牛熊证，以免因市况突然波动而受心理影响做错沽货决定。
筛选过后余下的牛熊证应该不多，投资者可选择较信任的发行人，或比较牛熊证的财务费用数据选择当中较便宜的。
选择窝轮因时制宜
技术走势追随者认为，每当正股完全消化一个重要阻力位后，持续的购买力往往能把股价进一步推高，捕捉这一段突破市的策略是以中短期（3 至4个月）价外认购证为主要入市对象，原因是这些窝轮拥有较高的实际杠杆，往往能把资金效率完全地发挥出来。如果投资者早已持货，但所持的窝轮因正股股价飙升而变得价内，也应考虑「换马」至行使价较高的窝轮，一来可套现部分资金，二来可维持较高的资金效率。
投资者无论何时何刻也要因应市况的改变而拣选合适条款的窝轮，并配合自己对正股后市的看法，例如认为正股将急剧爆升，便买入条款较进取的价外窝轮；若认为是缓慢反覆上扬走势，则可能选择年期较长，引伸波幅敏感度较低的贴价轮。
在升市当中，有些当红的股份表现远优于大市，股价节节上升而且升幅惊人，相关认购证很快会变成深入价内证，杠杆变得愈来愈低，为了保持足够杠杆，便要不时「换马」至新一批上市的贴价证。不过，若是一些不太贴市的投资者，较简单的方法就是留意发行人在网页或报章刊物里介绍的窝轮，因为发行人会时刻因应市场变化和需求更新窝轮推介。
