股票投资最(zui)难的地方，一是(shi)择股，二是择时。
什么时候才能潇洒进场或者出(chu)场呢？
有一个神奇的指(zhi)标今天带大家了(le)解一下：股债利差。
2015年，当股债利差位于(yu)极低值时（意味着股市的配置性价(jia)比极低），也正是沪深300在高位的时候，随后市场(chang)便大幅下跌，这两者间的(de)相关性还是很强的。
FED股债利差模型
这个模型的原(yuan)型其实是FED模型（美联储(chu)估值模型），它是将股票的收益与长(chang)期政府债券进行比较。简单的(de)来说，就是股债利差。
原模型的计算公(gong)式是：
股债利差(cha)=市盈率倒数-十年期国债收益率
市盈率就是公司市(shi)值/公司盈利，那么(me)它的倒数就是公司盈利/公司市值。
举个例子吧，如果一个(ge)公司的市值是10亿元，今年盈(ying)利了1亿，那它的市盈率就是10倍。假如你花10亿把这个公司全部(bu)买下，收益率就是10%。
所以传统来说，市(shi)盈率倒数常用作股票投资收益率。
而减去(qu)的低风险债券收益率通常都(dou)会用十年期国债收益率，也可以认为(wei)是市场的无风险利率(lu)。
所以(yi)，股债利差就代表股市的(de)“投资收益率”高于债市“无风险利率(lu)”的部分。
利差越(yue)高，说明股市更(geng)具有投资价值，反之，债(zhai)市就更值得配置。
从股债利差(cha)看建仓时机最近股市大涨，给大家找来一篇文章(zhang)，普及一下股债利差的知识，当然何时建仓并不是看懂了这个就能(neng)判断对的，这只是投资知识之(zhi)一，而不是全部。
越(yue)来越觉得投资是需要不断学(xue)习的一门学科，书到用(yong)时方恨少，看了160本投资的书了(le)，还是有很多不懂(dong)的，何时自己能做图分析了(le)，那才叫学会，于是我(wo)决定把老齐的书重看一遍。
以下讲的知识浅显(xian)易懂，非财务人士也能看懂，观点先保(bao)留，但基础知识可以学一(yi)学。好了我们开始：
十年期国债利率是投资者(zhe)让渡现金使用权持有国债而获得的回(hui)报率，其曲线图如下。当前十(shi)年期国债收益率为2.6%左右，处在近十年的低点。
图表1.十(shi)年期国债收益率曲线
股(gu)指收益率怎么计算呢？以沪深300指数为例，统计全部300只成(cheng)分股每年的净利润总和，然后除以300只股票的总市值，就是(shi)沪深300指数的收益率。股指的收益(yi)率和成分股的价格有关(guan)，通常情况下，净利润变(bian)化不大，但是股指价格变化很剧烈，上(shang)下波动20%是很正常(chang)的事。股指净利(li)润如果负增长，则是很严重的经济衰(shuai)退了，通常不会发生。所以股指的收(shou)益率更大程度上(shang)反映指数价格变化。当(dang)前沪深300收益(yi)率为9%左右，接近2018年底的(de)水平，但距离2014年(nian)底的收益率水平还差一大截，当(dang)时达到了惊人的12%，当然，随后是一波轰轰烈烈的牛市(shi)。尽管后来发展成了水牛(niu)，但是行情的发动(dong)是建立在估值水平极低(di)的基础之上的，有(you)其合理性和必然性。
图表2.沪深300收益率曲线
股(gu)债利差理论是说，股市和债市存(cun)在跷跷板效应，当股票收益(yi)率高于债市收益率(lu)达到一定程度后，资金愿意配置(zhi)更多的权益类资产，即买入股票的比(bi)例更大一些。当然也可以从估(gu)值的角度来理解，股票收益率高(gao)说明股市的估值(zhi)很低，是值得投资的。引入债市收益率(lu)做对比，主要是(shi)考虑了相对估值(zhi)因素，如果债市收益率(lu)也很高，可能风险(xian)程度更高的股市吸引力就变弱了。
图(tu)表3.沪深300收益率与十年期国(guo)债利率之差
股债利差是(shi)市场估值的一个标尺，因为没(mei)有考虑资金流、市场情绪、经济基本面(mian)等指标，所以很多时(shi)候是没有指示作用的。比如，当股债利差在4%至6%时，一年后指数的涨跌幅(fu)几乎是随机的。但是当股债利差极大(da)或极小时，其威力就显现出(chu)来了。当股债利差小(xiao)于3%时，一年(nian)后指数的下跌平均幅(fu)度为-19%。当股债利差大于7%时(shi)，一年后指数的平均上涨幅度(du)为54.8%。
横轴为股债利差，纵(zong)轴为持有沪深300指数一年后，指数的涨幅，将每日统计的(de)数据画成散点图，如(ru)下。可以看出很好的一致性(xing)，即随着股债利差扩大，未(wei)来获取正收益的幅度(du)越来越高。
图表4.不同股债利差水(shui)平下持有沪深300一年后(hou)的收益率
wind哪里(li)看股债利差股债利(li)差图没有办法具体查看，因为(wei)投资者选择不同的底层资产来确认(ren)到期收益率，所以无法具体(ti)查看股债利差图。
股(gu)债利差并没有标准的趋势图，因为(wei)用户可以选择不同(tong)的底层资产来确认到期收益率，债券(quan)方面，用户也可(ke)以选择五年/十年或者其他期限(xian)的国债/国开/各种(zhong)等级的信用债，所以债券(quan)利益并没有通用的计算方法或(huo)者趋势图。
沪(hu)深300股债利差哪里看
在微信公众号“药师笔谈”中(zhong)可以查看。
在(zai)药师笔谈底部菜单栏中(zhong)，点击“基金组合”一栏，在基金组(zu)合下面就是股债收益差工(gong)具啦。
股债利差：顾名思义，“股”指的就是股票，“债”指的就(jiu)是债券，“利”也就是收益率，所以股债利差指的(de)就是股票的收益率与债(zhai)券的收益率之间的差值(zhi)。股债利差的计算公式为：股债利(li)差=市盈率的倒数-十年期国债的收益率。
以上文章内容就是对股债利差和股债利(li)差实时走势图的介绍到此就结(jie)束了，希望能够(gou)帮助到大家？如(ru)果你还想了解更多这方(fang)面的信息，记得收藏关注(zhu)本站。
