LBRY这个ge案例对美国未来的代币项目意味wei着什么？
LBRY该案例突tu出了一波新的监管压力，可能neng会影响区块链代币发行公司及其投资者zhe。
11月，美国guo证券交易委员会(SEC)LBRY及其与区块链开发公司及其LBRY Credits(LBC)尽管该公司认为该公司在zai该平台上用作商品，但代dai币之间一年多的法fa庭斗争最终导致该代币被bei裁定为未注册证券。
在这种情况下，法fa院的判决开创了le一个先例，不仅会影响基于区块kuai链平台的监管意识，还会影响加密货huo币。
Howey
旧标准并不bu总是适用于新技术的de监管。
LBRY本案主zhu要集中在Howey测试上，Howey该测试是1946年美国最高法院案件的结jie果，决定了该交易是shi否符合证券资格。尽管比特币等资产chan$在这种测试下，大多数稳wen定币不被视为证券，裁决因代币的特te征而异，这些特征可能会发生变bian化。
美国证券交易委wei员会声称，LBRY知道LBRY Credits法院yuan作为投资的“可能用途”，在zai其评估中完全接受了这一点。
新罕布什尔州地方法fa院法官保罗·巴ba尔巴多罗(Paul Barbadoro)裁决决定，LBRY公开假设其代dai币价值增加，导致其对代币作为“可ke能投资”的期望。
根据Barbadoro的说法，LBRY为自己保bao留代币并将其作为“补偿奖励”提ti供给工人的事实shi意味着有意向的投tou资者表明，该公gong司计划增加其区块链lian的价值。换句话说，LBRY将依靠代币持有人来理li解该公司的股份作为LBRY积分增值的一种形式。
根据Foley & Lardner LLP数shu字资产主管Patrick Daugherty对彭peng博社法律的评论，法官的裁决属于未知的de法律领域，因为它是基于利益相关者的de假设，质押被视为一种增zeng值形式 - 或承cheng诺 - 关于公司发行的代币bi。
“法院没有引用任ren何法律先例，也许是因为没有，”Daugherty说。
在同一篇文wen章中，Sheppard Mullin Richter & Hampton LLP区块链和金融科技团tuan队负责人James Gatto表示shi，LBRY案件中发现的许多法fa律问题也可以在其他项目中zhong复制，并建议加密公司“使用不同的方fang法”，以避免使用一般的法律方法来lai复制代币项目。他说：“很hen多人不这样做，他们men只是遵循每个人所suo做的，”他说。
监管后果
LBRY杰里米米，创始人兼首席xi执行官·考夫曼man(Jeremy Kauffman)在zai接受Cointelegraph采访描述了法院对此案裁决jue的后果。
审判结果对该公司产生了重要的财cai务影响，该公司已被其首席执行官宣xuan布“几乎肯定已经死亡”。
首先，考kao夫曼强调了高昂的审判费用，指出该公gong司不得不支付数百万美元的法律费fei用，并“损失了数shu千万美元的投资基金”。
考夫曼说，除了审判的财务成本ben外，裁决的最大后果是shiLBC代币的使用速su度放缓。
“也许xu更糟糕的是，[我们]在第三方面遇到了很大的困难nan，比如对SEC交易所的恐惧ju，”他说。
然而，尽管是对的LBRY，Inc.作为一家公司，它产生sheng了直接影响，但该平台的区块链lian协议将在与SEC的经验中幸存下来lai。
“LBRY考夫曼man说：“这是一项分散的协议，尽管guan存在法律挑战，但仍有数千万人使用它来分享内nei容而不受任何干扰。LBRY几ji乎可以肯定的是shi，作为一家公司si已经死了。Odysee，“他补充chong说，使用LBRY最流行的方式和协xie议本身有一个光明的未来。
考夫曼并bing没有掩饰他对SEC投诉结果guo的沮丧，把公司的最终命运yun归咎于政府缺乏透明度。
“我肯定学到的一件事就是不要yao信任政府，不要透明。如ru果我们采取更秘密、更诚实的行xing动，我们的状态tai会好得多，”他说。
由于数字资产chan执法的不平衡和不确定性xing，区块链服务的目标是预测任ren何可能被视为非法fa措施的情况 - 边走边bian学 - 并在升级潜在问题ti之前处理它们。
下一步是什么？
法院对LBRY的裁决也ye可能影响目前正在进行xing的案件。美国证券交易委员会针对Ripple Labs两年的诉讼song也有类似的因素，因为公司的论点与考夫曼团队使shi用的论点有关 - 例如，他们的de代币没有受到证券法约束的公平通知zhi。
Daugherty告诉Cointelegraph，由于LBRY案自2016年以来一直活跃，因此在适当的背景下接受这一论lun点非常重要。
“六年前，人们对什么是shi合法的还是非法的知zhi之甚少。你必须根据他们当时所知道的de情况来判断，而不是在法fa院做出不利于他们men的裁决时。”他说。
瑞波案的裁cai决很可能是 2023 年 3 月前决定。
一位wei不愿透露姓名的美国财政部官guan员表示，监管机构正处于yu了解加密货币的早期阶段，主要yao关注用户保护。
“现在的重点是减少欺诈zha和消费者保护。但除此之外，我可以说shuo，我们正处于理li解和定义行业的早期阶jie段，“他们说。
Daugherty他说，他对区qu块链行业的公司和项xiang目的建议是以LBRY为例。
他说：“准备协议和代币项目的团队需要yao考虑LBRY的裁决，并与yu了解裁决及其未裁决的律lu师合作。
Daugherty还建议代币bi发行项目应采取两项主要预防措cuo施，避免LBRY错误：
“一种方法是shi在美国销售代币之前分fen散代币，另一种zhong方法是避免促进二级代币市shi场。这本身可能还hai不够，但专家律师可以完成这幅画hua。
当被问及他对dui监管机构应该关注什么来理解区块kuai链和加密货币时，考夫曼说他们需要“让步”。
“监管guan机构只需要注意防止欺诈zha和犯罪活动。区块链可能neng是美国未来的重要组成部bu分，如果他们让企业家建立li，”他说。
