投资重点：
维持“增持”评级，将目标价格上调至188元。 调高了盈利预测，预计该公司2020-22年的EPS分别为1.50元，2.15元（+0.09元）和3.08元（+0.33元）。 考虑估值变动，给予2021年87倍的市盈率，目标价提高至188元。 ，维持“增持”评级。
醉汉加速，老乐说股释放内部参考电位，并且21Q1的表现超出预期。 该公司在2021年第一季度的收入超出了市场预期。 根据基层研究，内部参考系列在21Q1的收入增长率超过100％，而酒精类参考系列的收入增长率为200％-300％。 在高收入增长下，费用投资相对稳定，内部参考导致利润弹性的释放。 21Q1的利润增长也超出了预期。
库存少，销售旺盛，以确保酒类产品的强劲回报。 2020年的红色祭坛更换后，将严格控制酒杯系列。 疫情的叠加导致库存不足。 2021年第一笔高端动态销售已经加速。 从一月到三月，酒鬼的出货量继续增加。 低基数形成了较高的表观增长率和内部参考收益。 在高端葡萄酒热潮中，现在正进入潜在的能量释放期，21Q1的销量迅速增长。
预计21季度的高增长将继续，乐观地预计21年增长中心。 我们预计该公司将在2021年第二季度继续保持较高的增长率，这主要是由于分销商的积极库存意愿和更快的付款进度。 同时，产品销售超出了预期。 酒鬼系列和内部参考资料已经提前实施了21年第二季度的发货计划。 货物前的渠道处于低库存状态，渠道基础牢固。 我们相信内部参考会受益于充裕的流动性和消费升级，并且有望在21年内翻一番。 酒鬼系列得益于内部参考品牌潜力的释放，并将在低基数的情况下在21年内实现高增长。
风险因素：经济下行压力，海外流行病持续恶化和食品安全。
