南玻A（000012）股票已获得该机构的“谨慎增持”评级。 下面我们就来简单了解一下编辑器。
盈利预测：浮法玻璃景气度将继续支撑原膜价格弹性释放， 深加工玻璃的扩张将增加竞争力， 高端电子玻璃产品将逐步进入国内主流手机终端，国产替代进程有望加速。 我们预计2021-2023年归属于母公司的净利润分别为27.66、3188、36.98亿元。 根据2021年7月20日对应PE，银鸽投资股价分别为12.8x、11.1x、9.6x，首次覆盖评级为“谨慎增持”。
投资要点
国内领先的深加工玻璃企业之一。 南玻于1992年上市，通过涉足玻璃深加工，实现了贸易公司向实体生产的转变。 经过30多年的发展，现已形成“三产业四玻”战略布局。 到2020年底，总资产将超过190亿元。 在东莞、清远、四川、成都、河北、廊坊、河北、江苏吴江、湖北咸宁、宜昌拥有8个生产基地，业务范围覆盖全国。
提醒玻璃行业重大变化（一）：供给弹性减弱。 严禁新增产能，环保政策趋严， 沙河产能缩减，浮法玻璃在全国占比从20%以上下降到15%以下， 与玻璃钢水泥相比，玻璃浓度仍有提升空间。 玻璃行业重大变化（二）：景气周期向上。 ①竣工后的恢复支持， ②单耗增加。
浮法原膜受益行业景气度，工程玻璃扩容市场份额有望提升。 目前浮法玻璃产能为7920t/d，其中超白玻璃产能占总产能的近35%， 工程玻璃新一轮生产布局开始弥补区域产能不足。 预计明年产能将比去年年底增长60%。 增加市场份额。 Subtitle#e#
大幅扩大光伏玻璃产能，巩固和提升成本优势。 目前光伏玻璃处于价格底部。 在碳中和背景下，需求回暖有望带动价格上涨。 公司新增产能预计2022年二、三季度投产，配套超白石英砂基地保证原料供应，新建大型窑炉将有助于规模 影响。
电子玻璃正在加速生产，技术有望为国际业绩做出贡献。 公司以KK6产品为国产手机品牌开辟了第一条供货渠道。 目前，KK8已经研发完成。 预计随着清远一线技术改造和清远二线商业化的完成，公司高端覆盖产品占比有望提升。 预计2021年电子玻璃业绩占比将加速提升，电子玻璃市场占比和盈利能力将持续提升。
风险提示：政策风险、市场需求风险、行业周期波动风险、原燃料价格波动风险。
