来源：华盛通
近日，德尔塔变异病毒在全球的肆虐情况相当夺人眼球，但值得注意的是，另一种新的变异毒株也在悄悄蔓延开来——“拉姆达（λ）”的变异毒株！
这个变异的毒株有多厉害？
根据美疾控中心公布的最新数据，截至2021年8月4日，美国已有超过1300个“拉姆达”感染病例，该变体已在44个州被确认。
根据全球共享流感数据倡议组织，“拉姆达”变体于2020年11月在秘鲁首次发现，现已传播约40个国家。
据称，这种变异毒株导致秘鲁平均每10万人中有595人死亡，使其成为新冠病毒大流行期间病亡率最高的国家。
日本的一项研究发现，“拉姆达”变种包含病毒刺突蛋白的三个突变，刺突蛋白上的另外两个突变使该变体对抗体（疫苗）的抵抗力提高了150%，使“拉姆达”比最初的新冠病毒更具传染性。
疫苗需求或再度爆发
今年以来，传染力极强的变异病毒入侵，而且美国民众的疫苗接种意愿降价，使得美国又回到了疫情激增的噩梦里。但是面对传染性更强的德尔塔、拉姆达变异毒株，需要更高的接种率才能实现免疫屏障。
美国传染病学会（IDSA）在最新的简报中表示，面对变异病毒，疫苗接种率要超过80%，甚至可能接近90%，才能实现群体免疫。截至目前，70%的美国成年人已经注射一剂新冠疫苗，美国完全接种疫苗的人口占比约为49.7%。
意味着，美国距离实现群体免疫仍有较大的差距，或将继续大力推进疫苗的接种。
当然，推进疫苗接种，也意味着市场对疫苗的需求或再度爆发，对于生产疫苗的公司而言，这无疑又是一大笔订单，直接刺激了Moderna、辉瑞、BioNTech等美国疫苗巨头股价的持续飙升。
股价飙升的背后，这些疫苗巨头公司估值合理吗？让我们一起细细往下看。
Moderna
Moderna的股价今年以来的累计涨超300%，相比其发行价更是暴涨超过20多倍，而这背后，自然离不开“暴利”的疫苗。
财报数据显示，ModernaQ2营收43.54亿美元，去年同期 6700万美元，超出市场预期；净利润高达28亿美金，去年同期的净亏损为1.17亿美元；新冠疫苗销售收入高达41.97亿美元。新冠疫苗成为二季度营收的主要贡献者，占总营收比重超过96%，新冠疫苗销售剂量为1.99亿剂。
值得注意的是，由于订单暴增，Moderna宣布2021年不再接受任何新订单。小摩表示，由于Moderna的2021年预购剂量基本上已经售罄，预计Moderna第三季度将交付3亿剂疫苗；第四季度将交付3.3亿剂疫苗。此外，摩根大通上调了对Moderna全年营收的预测，预计将达到200亿美元，此前的预测为192亿美元。
值得注意的是，Moderna的新冠mRNA疫苗在第二次接种后4到6个月的有效性仍然高达93%，与最初临床试验中报告的94%的有效性几乎没有差异。相比之下，辉瑞的疫苗在第二剂接种后6个月后，疫苗有效性下降到84%左右。所以，Moderna的有效性数据与辉瑞相比更为有利。
很多人会质疑，Moderna的收入几乎都是靠新冠疫苗，凭什么能有近2000亿美元市值。根据Q2财报显示，Moderna目前已在心血管、肿瘤病、罕见疾病和免疫缺陷等其他管线拥有研发中产品。
其中的超级重磅产品是拥有有两款癌症疫苗，或将颠覆创新药企研发逻辑。且这两款癌症疫苗均已进入人体临床试验，最快已在临床2期试验。这些产品一旦成功，或将增加Moderna的收入。
当然，因为Moderna市值高得太离谱了！所以有些分析师也坐不住了。美银指出，Moderna近2000亿美元的市值是荒谬的，股价恐大跌76%
美银表示，“如果要证明2000亿美元市值是合理的，我们必须假设：
1、从2022年至2038年，每年有10亿至15亿剂COVID-19疫苗生产出来。
2、整个产品线成功率为100%，总销售额峰值达到300亿美元。”美银认为，上述假设是不可能成立的。
美银认为，近期Moderna股价大幅飙升主要是受到投资者信心的支撑，市场相信新冠疫苗的需求将在未来几年维持强劲，且这种需求已经体现在其财报中。
辉瑞
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财报数据显示，辉瑞Q2营收189.77亿美元，同比增长92%；净利润55.63亿美元，同比增长59%。其中，新冠mRNA疫苗BNT162b2二季度销售额78.78亿美元，贡献超40%营收。
从生产规模来看，辉瑞要高于Moderna。截止7月中旬，辉瑞已经供应约10亿剂疫苗，且预计2021年将有21亿剂BNT162b2新冠疫苗交付。此外，辉瑞还上调了其新冠疫苗的营收预测：预计2021年来自BNT162b2营收约为335亿美元，此前预期为约260亿美元。
值得注意的是，由于变异毒株德尔塔的肆虐日益严峻，疫苗供不应求。辉瑞与Moderna趁火打劫，宣布对供欧盟疫苗齐涨价。
根据新的合约内容，供应欧盟的辉瑞疫苗单价从首笔采购订单的15.5欧元涨至19.5欧元。莫德纳疫苗价格则从首次采购的每剂19欧元，涨到21.5欧元，这意味着辉瑞下半年的利润或将因为疫苗涨价再进一步的增长。
BioNTech
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值得注意的是，除了辉瑞和Moderna，大家也别忘了和辉瑞合作密切的BioNTech。
BioNTech在二季度单季实现营收53亿欧元，同比增长126倍，远超此前市场预期的32亿欧元。受业绩预期消息提振，BioNTech股价一路飙升，持续创下历史新高。截至目前，其市值已超1000亿美元，而2019年10月上市首日，其市值仅为32亿美元。
事实上，作为全球三大mRNA疗法引领者之一，BioNTech拥有世界领先的生产基因和细胞药物与RNA治疗和检测产品的cGMP生产基地，但支撑起其千亿市值的还靠疫苗二字。
从疫苗生产规模来看，截至2021年7月21日，BioNTech与辉瑞已向全球供应超过10亿剂BNT162b2疫苗，两家公司已经签署了超过22亿剂疫苗的订单并将于2021年交付；此外，已签署在2021年7月21日之后的剩余时间里及2022年交付超过10亿剂疫苗的订单。
值得注意的是，公司预计在交付截至7月21日已签署的约22亿剂新冠疫苗供应合同后，2021财年BNT162b2新冠疫苗收入预计为159亿欧元，大大超出了此前预期的124亿欧元。2021年公司全年新冠疫苗产能目标为30亿剂，2022年可达40亿剂。
由于疫情的不断肆虐，加强针和疫苗对突变株防护研究及相关商业化将成为BioNTech等疫苗公司的下一个重点。
针对目前流行的变异毒株，2021年8月9日，新冠mRNA研发公司 BioNTech 的首席执行官 Ugur Sahin 表示，BioNTech/辉瑞开发的第一代新冠mRNA疫苗能够有效应对包括德尔塔在内的新冠突变株，因此暂时无需开发新版本。如果在接下来的6-12个月时间里出现了更多的突变株，那时候再开发新版本不迟，现在显然还时机未到。
来源：China Daily
此外，上个月药监局对复星医药与BioNTech研发的mRNA新冠疫苗“复必泰”的审定工作已经基本完成，在供货问题上，复星医药已经与BioNTech提前启动生产准备工作，复必泰疫苗一旦获批，将在第一时间供应到国内。
值得注意的是，最新13F文件显示，美国第三大养老基金的纽约州共同退休基金（New York State Common Retirement Fund）在今年第二季度加大押注电动汽车股和疫苗股。该基金二季度投资了三个疫苗股票，分别是BioNTech、Moderna和Novavax。
国泰君安近期也指出，新冠疫苗进入业绩兑现期，同时新冠疫苗接种需求巨大，商业化进展顺利，2021年全球新冠疫苗销售额有望突破千亿美元。
看完文章的小伙伴，你们认为当前疫苗股的估值合理吗？
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