特(te)斯拉第三季度又(you)创新高，但股价(jia)不涨反跌。
昨(zuo)日美股盘(pan)后，特斯拉公布了第(di)三季度财报(bao)。财报显示(shi)，特斯拉三季度营(ying)收137.6亿美元，同比增(zeng)57%，调整(zheng)后每股收益EPS为1.86美(mei)元，高于市场预期(qi)的1.59美元。
GAAP项下(xia)净利润16.2亿(yi)美元，接近去年同(tong)期的五倍，也是公司史上第二次(ci)超过10亿美元。non-GAAP利润更是高达 21 亿美元，接近去年(nian)全年的利润。
特斯(si)拉第三季(ji)度在许多方面都(dou)创纪录：电动(dong)汽车生产和交付(fu)量均创新高(gao)，交付量高(gao)达24.13万；实(shi)现了有史以(yi)来最好的净(jing)利润、营业(ye)利润和毛利率，整体营业利润率升至(zhi)14.6%，较去年同期增(zeng)超5个百分点(dian)，超过了公司的中期(qi)指引。
华尔(er)街见闻稍早时候(hou)介绍到，特斯拉当(dang)季主营的汽车业(ye)务毛利率提升(sheng)至30.5%，较去年同期上行280个基点。整体GAAP毛利率提升(sheng)至26.6%，同比(bi)上行超300个(ge)基点，均(jun)至少是五(wu)个季度以(yi)来最高，后者(zhe)还高于市场预期的(de)24.2%。
这是特斯拉(la)营收连续三个季(ji)度超过100亿美元(yuan)大关，比二季度营收(shou)高出18亿美元，同时也是连(lian)续三个季度(du)盈利创新高、净(jing)利润连续两季(ji)超10亿(yi)美元、非GAAP净利润连续(xu)三季超10亿美元(yuan)且上逼21亿美元、连(lian)续九季实(shi)现正盈利。
财报公(gong)布后，特斯拉股价(jia)跌超1.6%。
特斯拉做对了什么
当芯片危机(ji)导致行业其他行业大(da)受影响时，特(te)斯拉却创(chuang)下了销售记录。
马斯克在本月早些(xie)时候直言不(bu)讳地表示，这(zhe)是一场艰难的斗争(zheng)——不仅是(shi)芯片，还有港口(kou)物流。
据(ju)彭博报道(dao)，其中一个因素可能(neng)是特斯拉对垂直(zhi)整合很重视。马(ma)斯克试图通过在(zai)内部尽可能(neng)多地工作来控制供(gong)应链。2019年(nian)，特斯拉抛弃(qi)了英伟达，开(kai)始设计自己的自动(dong)驾驶芯片，并与三星(xing)合作，在其(qi)新总部奥斯汀生(sheng)产这些芯片。
特斯拉的另(ling)一个优势是它(ta)（目前）规模相对较(jiao)小。虽然它的市(shi)值超过了所有全球(qiu)汽车制造(zao)商，但它基本(ben)上有四种(zhong)车型。
通用汽(qi)车有四个(ge)品牌，三十多种车(che)型——这只是在美(mei)国的销售情(qing)况，不同的型号还(hai)有不同的装(zhuang)饰。对汽车制造商(shang)来说，复杂(za)性可以带来更高(gao)的利润，但也可(ke)以在危机中削弱自身(shen)，就像现在他们面对(dui)的情况。
股价为什(shi)么不涨反跌
股价转跌(die)的原因可能是“不及预期”，尽管特(te)斯拉这一季的表现已(yi)经很亮眼。
ZeroHedge指出，特斯拉(la)的盈利来源将像往常(chang)一样受到质(zhi)疑：该公司过去一年(nian)的几乎所(suo)有利润都来自(zi)碳交易，即出售给其他汽车(che)制造商的(de)环保积分的(de)监管信用收入(ru)。这项收入基(ji)本上相当(dang)于100%的利(li)润率，是净收入的重(zhong)要贡献者。但是(shi)，正如彭博所(suo)指出的，它不可能永(yong)远持续下去。
不过，与上(shang)一季度几乎所有(you)的利润都来自(zi)出售监管信用(yong)不同，第三季度情(qing)况有所正常化，监管信用收入(ru)仅为2.79亿美元，同比下(xia)降30%，占GAAP净收入16.18亿美(mei)元的一小部分。
值得注意的(de)是，特斯拉宣布在第(di)三季度遭受了与比特(te)币相关的5100万美元的减值(zhi)。截至本季度末，特(te)斯拉持有的“数字(zi)资产”总(zong)计12.6亿美元，这一数字(zi)低于上一季度的(de)13.11亿美元，差(cha)额也就是(shi)5100万美元。
另一方面(mian)，有分析指(zhi)出，在汽车全行业(ye)面临芯片短缺(que)而影响产(chan)量的大背景(jing)下，由于特斯拉的汽(qi)车交付量最(zui)近几个季度(du)屡创新高，华尔街在(zai)赞扬其供应链(lian)存在弹性的同时，对公司业绩的预期(qi)也水涨船高，不乏有(you)人认为季度(du)收入会超过140亿美元。在这方面(mian)“不及超高的预期(qi)”，可能造(zao)成了盘后转跌。
彭博记者(zhe)Esha Day说(shuo)：“对收益的乐观情(qing)绪和高预期(qi)，确实会让股价(jia)在公布业绩后出现一(yi)些潜在的抛售(shou)，尤其是在(zai)数据不够完(wan)美的情况下。”
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