文章来源：洪灏(hao)的中国市场策略
昨天，俄罗斯突袭(xi)乌克兰。此(ci)前，市场共识认为(wei)俄罗斯只是在虚张声(sheng)势，意在保护亲俄(e)势力在乌克兰的(de)利益。然而(er)，美国不(bu)断地向全球通告军情(qing)，警告俄(e)罗斯将在短期(qi)对于乌克兰发动全(quan)面进攻。俄罗斯不(bu)断地在各种场(chang)合否认，却暗中调遣(qian)大批军力。卫星(xing)图片显示，铁道干(gan)线在繁忙地运(yun)输俄罗斯的(de)装甲部队。真(zhen)是兵不厌(yan)诈。然而一定程度上(shang)，美国军情(qing)的通报使俄罗(luo)斯的袭击失去(qu)了先机。
昨夜，标普(pu)期货开盘跌幅超过2%至6个(ge)月低点，然(ran)后V型反转，收盘涨(zhang)幅超过1%。在标普期(qi)货四十年的历史中(zhong)，这种情况(kuang)只出现过三次：2002 年 7 月 24 日、2008 年 9 月 16 日、2021年2月24日（昨夜）。
仔细观察，前(qian)两次这种情况的出(chu)现，美股已经深(shen)陷熊市，美国经(jing)济处于深度(du)衰退。2002年的那次，美股(gu)随后在02年(nian)10月和(he)03年经(jing)历了两次回探到(dao)同样的深度、美国经济走出衰退(tui)后，才最终反(fan)转。而2008年那次正(zheng)值雷曼倒闭，美股反弹(dan)了一天之后(hou)，再继续(xu)下跌了50%才止跌，直到美联(lian)储第一次(ci)量化宽松的推出(chu)。
因此，昨夜(ye)美股历史性反转(zhuan)虽然几十年一遇，但(dan)更像是熊市(shi)反弹。毕竟，反弹前(qian)纳指大型股指(zhi)数已经暴跌了20%，进入熊市。我(wo)在之前的(de)报告中已(yi)经提示了这(zhe)段时间我们将“不断地看到统计(ji)意义显著的(de)、史诗级的盘面(mian)”。此刻(ke)，任何只看收盘(pan)价不看过程的(de)人都将是愚蠢的(de)。
那么，是什么造就了(le)昨夜美股历(li)史性的反弹？
随着(zhe)昨夜市场开盘(pan)，纳指一(yi)度暴跌了近3.5%，而道指更是最深(shen)跌去了近900点，美国宣布了对(dui)于俄罗斯制(zhi)裁的细节：对两个主要的(de)俄罗斯金融机构(gou)、规模约一(yi)万亿美元的资产进行(xing)制裁；对于几个(ge)俄罗斯寡头(tou)进行个人(ren)制裁。
然而(er)，这两个俄(e)罗斯金融机构本来就(jiu)在限制名单上，而对(dui)于寡头的个人制裁并(bing)没有包括普(pu)京。更重要的是(shi)，美国并(bing)没有把俄罗斯踢(ti)出SWIFT系(xi)统。市场一(yi)看，这只是(shi)一些无关痛痒的(de)制裁，根本无法(fa)遏制俄罗斯进攻的(de)势头，便喜出望外(wai)地熊市反弹。拜(bai)登马上指出，“大家看看(kan)，俄罗斯股市已(yi)经跌了一半了。他们(men)正在遭遇空前(qian)的经济危机！”
的确，俄罗斯股市(shi)昨天的暴(bao)跌也是历史(shi)性的，为历史上(shang)第五大单天的(de)暴跌。值得(de)一提的是，历史上与(yu)俄罗斯媲美(mei)的单天暴跌，是(shi)1987年“黑色(se)星期一”时(shi)香港恒生指数(shu)的跌幅。历史上最大(da)的暴跌，则是90年阿根廷抗击恶(e)性通胀时的跌幅(fu)。其它的暴跌(die)也都与战争有关。
然而，俄罗斯出兵前(qian)肯定已经预计(ji)了战争对于股市(shi)的冲击。如果股市(shi)暴跌是对于俄罗斯的(de)经济制裁(cai)，那么美股暴跌是(shi)什么呢？夸张一(yi)点说，早(zao)已泡沫化(hua)的美股，才是(shi)这次地缘政治(zhi)冲突中美(mei)国最大的软肋。
现在对于俄罗(luo)斯这个国际象棋高手(shou)来说，应该是把牌叫(jiao)的越大越好。毕(bi)竟，两个亲(qin)俄地区本来就(jiu)对普京言听(ting)计从。收服它(ta)们并没有改变普京的(de)战略版图，对于未来的(de)谈判没有任何(he)意义。普京称这次(ci)军事行动的目标(biao)是抵御北约(yue)东移，并把乌克(ke)兰“全面去军事(shi)化”、“去纳粹(cui)化”。
现在俄罗斯(si)的行动表明(ming)，普京的(de)确是按照(zhao)这个目标推(tui)进的。在(zai)全面控制了乌克(ke)兰之后，俄罗斯(si)不需要再通(tong)过波兰或(huo)立陶宛，通(tong)达其波罗的海的重要(yao)军事基地(di)加里宁格(ge)勒，进而威胁(xie)到北约东面的(de)盟国。这时，普(pu)京与西方谈判的筹(chou)码就重要了：届时，欧美将不得不停(ting)止制裁，甚至不得不(bu)对俄罗斯(si)的合理诉(su)求作出让步。博弈(yi)上，这种先发制人(ren)、并对于自(zi)己的既定目标(biao)全力以赴孤注(zhu)一掷的时候，俄罗斯(si)的行动也将限制(zhi)对手的选择，甚至(zhi)使对手陷入窘境(jing)。
在名牌后，世界(jie)发现其实欧美并没(mei)有什么实(shi)际的制裁措施，连SWIFT都(dou)不敢动。毕竟，欧(ou)洲一大部(bu)分能源的供应(ying)来自于俄(e)罗斯，短期内根本无(wu)法改变这个格局(ju)。在前天的(de)CNBC电视(shi)采访中，我论述了为(wei)什么美国不会动用(yong)SWIFT制裁。如果动了SWIFT，那(na)将是美元(yuan)霸权瓦解的开始。其(qi)实，很多人不(bu)知道，SWIFT系(xi)统是欧洲的。
昨(zuo)天的系列制裁(cai)中，德国(guo)宣布暂停北溪二号(hao)。这似乎(hu)是最实诚的制裁，荷(he)兰天然气期货(huo)吓得暴涨了80%。现在德国肯定觉(jue)得美国掉(diao)了链子。说好的一起跳下(xia)去，结果发现(xian)只有美国带了降落(luo)伞。
这次冲突(tu)将重画欧洲大陆的战(zhan)略版图，也将是(shi)二战后最显著(zhu)的一次。曾经，凯(kai)南的“莫斯(si)科长电”惊动了美国(guo)，到后来冷(leng)战、尼克(ke)松访华、里(li)根的“星球大(da)战”计划拖垮了前苏(su)联经济。然而，今(jin)天全球的格局(ju)也早已与当年大相(xiang)径庭了。“只有(you)永远的利益，没有(you)永远的盟友”。乌(wu)克兰开战后，中国宣布全境放开(kai)俄罗斯小麦进口。
随着乌克兰全民(min)军事总动员(yuan)，纳指100已经(jing)跌入熊市。美联储(chu)还没有开始加息缩表(biao)，美国三(san)大股指就已经全(quan)线跌破了200天均线。历史上，没有一次美股(gu)回调十个(ge)点以上，美国(guo)经济放缓不接(jie)踵而至。现在全球最大的风(feng)险，是在美(mei)国经济周期下(xia)行之际，美联储却(que)不得不收紧货币(bi)政策。俄乌冲突，为当下的局势又平(ping)添许多不确(que)定性。
此刻，一个时代(dai)轰然落幕。
洪灝
