3月7日，红(hong)星资本局注意到，恒烁半导(dao)体（合肥）股份有限(xian)公司（以下简称(cheng)“恒烁股份”）更新招股(gu)书显示，公开发行不(bu)超过2066万股，募集资金(jin)7.54亿元，用(yong)于NOR闪存芯片(pian)升级研发及产业化、通用MCU芯片升级研(yan)发及产业化等四个(ge)项目。
值得注意(yi)的是，恒烁(shuo)股份业绩(ji)快速发展的同时，还(hai)存在发明专(zhuan)利数不及同行，大客户杰理(li)科技大额退货被证(zheng)监会问询等问(wen)题。
营收利润稳(wen)定增长
杰理科(ke)技大额退货或拖累未(wei)来业绩
恒烁股(gu)份成立于2015年，主营存储芯(xin)片和MCU芯片研发、设计及销售。恒烁股(gu)份主营产(chan)品包括NOR Flash存(cun)储芯片和(he)基于ArmCortex-M0+内核架构(gou)的通用32位MCU芯片两大(da)类。其中(zhong)，NOR Flash存储芯片是(shi)公司主要(yao)收入来源(yuan)，收入占(zhan)比常年在90%以上。
招(zhao)股书显示(shi)，2018~2020年及2021年上半年(nian)（报告期），恒(heng)烁股份分别实现(xian)了1.01亿、1.34亿、2.52亿和2.67亿的营收收入(ru)，净利润分别为(wei)-628万、-506万、2059万和5468万。
营收净利(li)稳定增长，但红星(xing)资本局注意到(dao)，其最大客户杰(jie)理科技在2021年10月，向恒(heng)烁股份相关人员反(fan)馈使用其部分ZG25D40、ZG25D80、ZG25WD40产品时偶尔(er)会出现失(shi)效的情况，恒烁股份(fen)经分析并确定适配性(xing)原因，为(wei)了维护大客户的(de)长期合作关系，于2021年11月确定(ding)召回相关批(pi)次产品，涉及(ji)收入金额合计2109.52万元，相(xiang)关产品已于(yu)2021年12月退至公司(si)仓库。
招(zhao)股书风险提(ti)示中，恒烁股份称(cheng)，截至2022年2月底，该批次(ci)退货二次销(xiao)售的金额为282.54万元，毛(mao)利率9.71%，较首(shou)次销售毛利率(lu)30.39%下降(jiang)20.68个百(bai)分点。同等条件下，考虑客户对退货产(chan)品的接受度低(di)于首次出厂产品，存(cun)在二次销售毛利率低(di)于首次销(xiao)售毛利率以及退(tui)货产品可能无(wu)法实现再(zai)次销售的风险。
红星(xing)资本局注意到，在(zai)报告期内，恒烁股份(fen)最大客户(hu)一直是杰理科(ke)技，收入占比分别为(wei)37.42%、42.05%、23.50%及20.50%。此次(ci)大额退货事件也引来(lai)上交所关(guan)注，就本次(ci)退货对恒烁股份与(yu)大客户业(ye)务合作的具体影(ying)响，以及2021年下半年至(zhi)今发行人(ren)向杰理科技(ji)的销售情况是否(fou)出现明显下滑进(jin)行了重点问(wen)询。
问询回(hui)复中，恒烁股份披(pi)露了对杰(jie)理科技的销售数据(ju)后表示，杰理科技(ji)退货后，恒烁股份2021年下半年(nian)对杰理科技销售收入(ru)为786.39万元，2022年1-2月向杰理科技销(xiao)售收入为237.39万元，出(chu)现明显下滑。
对于下滑原(yuan)因，恒烁股份解释(shi)称，2021年11月，公(gong)司与杰理科技沟(gou)通协商后，决定为杰理(li)科技进行退货处理(li)，涉及金(jin)额合计2109.52万元，其中(zhong)，恒烁股份冲减(jian)对杰理科技7-12月实现的(de)收入1762.26万元。同时，从2021年(nian)10月杰理(li)科技与恒烁股(gu)份沟通退货型号(hao)产品ZG25D40、ZG25D80、ZG25WD40的适配性问(wen)题开始至今，未再向(xiang)公司下单(dan)采购该等(deng)型号产品。虽然(ran)其他未受影响的产品(pin)仍在持续供(gong)货，但该等退货型号(hao)产品是公司向杰理(li)科技销售的主要(yao)型号，该等型号(hao)的产品断供(gong)后，同型号的新品或(huo)新型号升级产品重新(xin)供货需要(yao)一个较长的重新认证(zheng)周期，直接(jie)导致短期内公司向杰(jie)理科技的销售收(shou)入大幅下滑(hua)。
同时(shi)，恒烁股份承认，与退货前相比，杰理(li)科技下单频次和下单(dan)金额均出(chu)现明显下滑。但(dan)恒烁股份(fen)表示，偶(ou)发性退货(huo)事件没有影(ying)响公司与杰理(li)科技的长期合作意愿(yuan)，2021年11月，恒(heng)烁股份与杰理(li)科技因适配(pei)性问题发生退货并(bing)主动召回后，经杰理科(ke)技确认，本次(ci)退货并未(wei)影响其与公司(si)的长期合作(zuo)意愿，与杰理科技于(yu)2021年2月签订的(de)有效期三(san)年的《采购供(gong)货协议》自退货后(hou)仍在持续执(zhi)行中。本次退(tui)货发生后，恒(heng)烁股份陆(lu)续向杰理科技(ji)销售了16Mb（37.52 万元）、4Mb（29.52 万元(yuan)）和 8Mb（207.87 万元）等 NOR Flash晶圆片，已(yi)提供的新(xin)版本型号(hao)产品经认证和(he)评估后也会继(ji)续向其销售。
虽然(ran)恒烁股份认为(wei)退货事件没(mei)有影响公司与杰理(li)科技的长期合作意(yi)愿，但对大客(ke)户销售收入大幅(fu)下滑是事(shi)实，此次退货事(shi)件或将拖累恒烁股(gu)份的未来业绩(ji)增长。
研发投入占比(bi)逐年下滑
研发专利(li)不及同行(xing)
恒烁股份业绩较(jiao)快增长，但值(zhi)得注意的(de)是其研发投入(ru)占营业收(shou)入的比例却在持续下(xia)降。
据招股书，2018年至2021年上半(ban)年，恒烁(shuo)股份研发费(fei)用分别为1482万元、1835万元、2178万(wan)元和1916万元(yuan)，占营业收入的(de)比例分别(bie)为14.68%、13.74%、8.66%以及7.07%。恒(heng)烁股份称，研(yan)发投入占营(ying)业收入比例逐(zhu)步下降，主要系报(bao)告期内收入增(zeng)速较快导致。
通过对比(bi)同行可比公司，红星(xing)资本局发现恒烁股份(fen)发明专利不及同(tong)行。2021年6月(yue)30日，恒烁股份(fen)研发人员共计59人(ren)，占员工(gong)总数的比(bi)例为61.46%。报告期内(nei)，恒烁股份(fen)累计研发(fa)投入占累计营(ying)业收入的(de)比例为9.84%。截至本招股说明(ming)书签署日，恒烁股份已取(qu)得专利19项，其中(zhong)发明专利17项、实用新型专利2项，集成电路布(bu)图设计26项。
恒(heng)烁股份同行可比公司(si)中，华邦、旺宏、兆易创新的(de)研发人员数量分别(bie)为4655人、1662人(ren)、795人；专(zhuan)利数量分别(bie)为3500项、8320项和700项，恒(heng)烁股份在研发人(ren)员数量和(he)专利数量上(shang)都远远不及。恒烁股(gu)份认为，在(zai)研发投入方面，因(yin)公司业务(wu)规模较小、资金实力有限，研(yan)发投入资金相对较(jiao)小。公司研发投(tou)入占比、研(yan)发人员占比与行(xing)业内主要企(qi)业不存在(zai)明显差异，显示出公(gong)司对研发活动的(de)重视。在专(zhuan)利数量方面，公(gong)司目前拥有17项发明专利，2项实(shi)用新型专利，相对(dui)行业内头部企(qi)业差距明显，主要(yao)系公司成立时间较短(duan)所致。
此次恒烁股(gu)份能否闯关IPO，红星(xing)资本局将(jiang)持续关注(zhu)。
红星(xing)新闻综合报道 记者(zhe) 杨程
编辑 陶玥阳
