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来源 中信证(zheng)券研究
**今日重磅推(tui)荐**
▍中资(zi)股市场策(ce)略专题—走强(qiang)的中资股市场，走(zou)弱的中美相关性
4月(yue)下旬起，中美市场相(xiang)关性再度(du)走弱。往后(hou)看，美联(lian)储货币紧缩预期升温(wen)、大宗商(shang)品价格高(gao)企、全球供应链扰(rao)动等因素均预示着(zhe)美国经济将(jiang)快速放缓，货币(bi)紧缩更将导致增(zeng)量资金流出美股市场(chang)。而国内疫(yi)情好转趋势已现，稳增长政策的大(da)力推进以及互联(lian)网监管常态化(hua)更将加速(su)市场信心的(de)回暖。政策、基本(ben)面走势的背离叠加估(gu)值优势，我们判(pan)断中资股有望持(chi)续跑赢美股市场(chang)。建议关注稳增(zeng)长、疫后复苏主线及(ji)港股互联网(wang)和高股息标的。
▍汽(qi)车行业重大事(shi)项点评—购置(zhi)税减免细节落地(di)，行业销量有(you)望快速修复(fu)
5月31日，财政部、税务总局发布(bu)关于减征部分乘用车(che)车辆购置税的公告(gao)，对购置(zhi)日期在2022年(nian)6月1日(ri)至2022年12月31日期(qi)间内且单车价格（不含增值税(shui)）不超过30万元的2.0升及以下排量乘(cheng)用车，减半(ban)征收车辆购置税。本次政策覆盖(gai)范围超市场预期，已普惠绝大部(bu)分燃油车。当(dang)前汽车行业最差时间(jian)已经过去，购置税减(jian)免、汽车下乡、消(xiao)费补贴等多种(zhong)政策有望显著(zhu)拉动汽车(che)消费，行(xing)业销量有望快速修复(fu)，当前时点建(jian)议超配汽车板块。
▍通信行业(ye)深度报告(gao)—ICT设备(bei)：数字经济(ji)底座，盈利(li)能力向好
交换机、路由器(qi)、服务器、WLAN等(deng)ICT设备(bei)是构建数字经济的(de)底座。全(quan)球ICT设备市场(chang)规模超万亿元，以(yi)华为、新华三、中兴通讯为代表的(de)国内设备(bei)商凭借技(ji)术优势、优质服务(wu)以及工程(cheng)师红利，收入体量(liang)和全球份(fen)额逐步提升。展(zhan)望未来，受益于国(guo)内外云厂(chang)商和运营商Capex回(hui)升、数字经济政策(ce)支持、长(chang)期流量增长，我们(men)认为数字经济底座发(fa)展空间广阔。而伴随着(zhe)竞争格局(ju)改善和疫情影响(xiang)的消退，ICT设备商(shang)龙头的盈(ying)利能力有望不断(duan)提升，但当前(qian)估值处于历史底部位(wei)置，重点推荐紫光(guang)股份、中兴通(tong)讯。
▍2022年5月(yue)中采PMI数据点(dian)评—制造业景气(qi)初现改善(shan)，并预计将在(zai)一揽子政策支持(chi)下进一步向上
今年3月以(yi)来，受国内局部地(di)区疫情形势和(he)国际局势变化等(deng)因素冲击，制造业景(jing)气连续三个(ge)月处于收缩区间(jian)，但从环比变动来(lai)看，随着高(gao)效统筹疫(yi)情防控和经济社会发(fa)展成效显现(xian)，5月份PMI已(yi)经较4月份有(you)明显改善，尤(you)其随着前期供应链周(zhou)转不畅问题的缓解，供需指标均出现了(le)较大幅度的环比回升(sheng)。近期，全国局(ju)部地区疫情(qing)已经初步得到有效控(kong)制，为更(geng)好地实施逆周(zhou)期调节的宏观经(jing)济政策的提供了空(kong)间，我们预计扎(zha)实稳住经济一揽子政(zheng)策措施，将助(zhu)力经济进一步(bu)加快复苏，并且6月份PMI也有望快(kuai)速回升至扩张区间(jian)。另外，非(fei)制造业商务(wu)活动指数(shu)也在5月明显回升，尤其是基(ji)础设施建设(she)持续推进，为稳增长(chang)提供了有力支撑。
