维持“强烈推荐-A”投资评级。 预计到2021年至2023年，公司将实现收入1162亿，1273亿和1534亿美元，实现归属于母公司的净利润196亿，228亿和251亿。 每股收益分别为6.26元，7.28元和8.00元，PE分别为17.1倍，14.7倍和13.4倍，维持“强烈推荐A”投资评级。
事件：公司发布了2021年季度报告，实现收入313.12亿元，同比增长104.08％， 实现净利润66.21亿元，同比增长380.82％。 EPS2.11元。
商业环境很高，并且21年的第一季度业绩超出了预期。 21日一季度，公司实现营业收入313.12亿元，同比增长104.08％，环比增长29.38％， 实现归属母公司净利润66.21亿元，同比增长380.82％，同比增长41.11％。 聚氨酯行业一季度21季度实现营业收入137.58亿元人民币，同比增长115.97％，环比增长9.23％。 销售量924,400吨，同比增长53.80％，环比增长4.91％， MDI蓬勃发展，这是该公司21年的烟台基地。一季度，50万吨的MDI技术已完成并扩展。 因此，该公司的聚氨酯部门在第一季度实现了产品数量和价格的增长。 石化领域，一季度21家营业收入为人民币120.60亿元，同比增长120.84％，环比增长68.27％; 销量235万吨，同比增长83.60％，环比增长24.24％， 20年11月9日，该公司的百万吨乙烯厂一次成功启动，并且石化行业的整体繁荣发展推动该公司的石化业务在第一季度实现同比高增长。 精细化工及新材料板块一季度收入21.37亿元人民币，同比增长114.65％，环比增长19.37％， 销售量16.48万吨，同比增长76.06％，环比下降4.86％。 21日第一季度，公司销售费用为人民币921.48万元，同比增长30.13％，环比增长10.03％， 管理费用418.33万元，同比增长34.12％，环比下降22.65％， 研发费用为580.04万元，同比增长38.31％，比上月减少。 5.91％; 财务费用291万元，同比增长13.54％，同比下降40.75％， 毛利率为32.13％，网贷之家同比增长12.04PCT，环比下降3.21PCT， 净利润率为21.15％，同比增长12.17PCT，环比增长1.76PCT， 经营活动产生的现金流量净额30.19亿元，同比增长5.19％，环比下降66％。
2021年第一季度末，公司固定资产585.10亿元，同比增长58.30％，固定资产总值185.10亿元，同比增长58.30％。 在建工程223.10亿元，同比下降17.73％。 从产品价格上看，一季度纯MDI的平均挂牌价格为21300元/吨，同比增长35.47％，环比增长0.26％。 公司MDI总量平均挂牌价为23,000元/吨，同比增长64.29％，环比下降0.86％， 石化产品价格也大幅上涨。 一季度丙烯价格为7,697元/吨，同比增长19.8％， PO价格为18300元/吨，同比增长107.5％。 丙烯酸价格为9932元/吨，同比增长40.2％， 丁醇价格为11100元/吨，同比上涨106.2％; 丙烯酸丁酯价格为14400元/吨，同比上涨88.8％; NPG华东加氢站价格为13300元/吨，同比上涨49.8％。 MTBE价格为5049元/吨，上涨11.5％; PP拉丝价格8606元/吨，同比上涨22.9％; LLDPE薄膜级价格8292元/吨，同比上涨20.8％; 乙烯法PVC 8342元/吨，同比上涨28.1％。
MDI需求持续增长，未来的产能扩张将主要来自不过已于近期得到启稳，MDI全球集中度高，部分厂家开始限量供货，挺价意向明显，下游需求稳定，行业库存较低，根据卓创数据显示，当前聚合MDI价格1.98万元/吨，纯MDI价格2.20万元/吨，预计MDI后期会维持较高景气度。长期看，在需求端，MDI凭借优异性能，在胶合板等市场应用不断推广，预计未来全球MDI每年需求增量在35万吨以上，供给端，未来全球MDI扩产基本来自于万华化学，公司之前MDI产能210万吨，21年2月烟台基地通过技改增加了50万吨，福建基地建设40万吨产能，宁波基地有望通过技改增加30万吨，未来总产能将达到330万吨，规模优势在不断扩大。
