评论：
高性能增长以及行业的高度繁荣有望推动封装和测试领导者的盈利能力继续释放。 2020年下半年需求方面的强劲复苏将推动公司订单的持续增长以及按季度发布获利能力。 公司预计2021年1季度实现归属于母公司的净利润250-300百万元，同比增长299.01％-378.81％，环比增长-1.71％-17.95。 ％。 包装和测试行业继续蓬勃发展，该公司的订单已满。 随着包装和测试过程的声音越来越大，该公司的新生产能力每季度增加一次，并且公司的业绩有望继续保持高水平增长。
该公司的传统包装业务占很高的比例，在行业持续高速发展的情况下，利润率很高。 公司管理层稳定，审慎地进行产能扩张，盈利能力强于同行。 从产品结构的角度来看，2018年公司的引线框架产品收入占60％以上，518外汇网传统包装占很大比重。 由于公司的传统包装基地位于甘肃省天水市，折旧和人工成本相对较小，在当前的行业繁荣时期，公司的利润率很高。 从长远来看，5G基站，新能源汽车等领域的蓬勃发展对传统包装的需求强劲，预计该公司的盈利能力将在未来逐步释放。
积极布局高级包装以促进长期发展，并将Unisem集成到全球市场。 随着摩尔定律的放慢，先进的封装对于提高半导体器件的整体性能变得越来越重要，并且有望成为封装测试行业规模扩大和份额集中的核心驱动力。 近年来，公司大力部署先进的包装，为长期发展奠定了坚实的基础。 另外，公司收购Unisem后，整合顺利进行，协同效应逐渐显现。 自2020年以来，Unisem的性能有了显着提高。 随着市场，客户，技术，运营和人员两方面整合的顺利进行，公司的盈利能力和综合竞争力有望进一步提高。
收益预测，估值和投资评级。 供需不匹配和需求叠加的强劲复苏使该行业进入了繁荣周期，并且包装和测试过程的议价能力也得到了增强。 预计主流包装和测试制造商将实现收入和利润率。 作为传统包装和测试的领导者，华天科技有望受益匪浅，因为下游需求强劲，我们预计2021年至2023年归属于母公司的净利润将为10.39 / 13.13 / 1.588亿元人民币，以及相应的EPS 将为0.38 / 0.48 / 0.58元。 我们维持“强力推动”评级。
风险提示：该行业的繁荣低于预期。 中美贸易摩擦导致不确定性。 海外流行病导致不确定性。
