原标题：华(hua)尔街策(ce)略师警(jing)告：60/40投资组合(he)策略已(yi)过时 需要与时具进改(gai)“药方”
财联社（上海，编辑 周新旸）讯，越来越多的华(hua)尔街策略分析师(shi)警告称，最近市(shi)场上出现(xian)了股票和国债的同步抛售(shou)，投资界(jie)流行的 60/40股债投资组合恐(kong)怕将受到重创。
经典(dian)的60/40股(gu)债投资组合通常被(bei)人认为在取得收益(yi)同时，还能降低组合(he)的波动。
美(mei)国银行将最近的市场趋(qu)势称之为“60/40的终结(jie)”。而高盛集团表示，该(gai)投资组合模型的损失可(ke)能扩大到10%。
德意志银行(xing)也发出了类似(si)的警报，该行(xing)策略分析师 Jim Reid表(biao)示，股票(piao)-债券关系的转(zhuan)变可能会迫使基金经理(li)调整他们的想法。
分(fen)析人士称，支撑所有(you)这些策略师警告的是美(mei)国经济体在花费数年时间(jian)抵御通货紧缩威胁(xie)后，现在正面(mian)临越来越(yue)大的通胀压力。在过(guo)去的二十年里，低迷的经济增长增(zeng)强了60/40投(tou)资组合的吸引(yin)力，该(gai)策略建立在(zai)股票/债券(quan)呈现负相关性的基础上(shang)，无论何种情(qing)形，一种(zhong)资产总能作为另一类(lei)资产的缓冲。
现(xian)在，随着市场担(dan)忧通胀肆虐(nue)、美联储将寻求放缓经(jing)济增长率，市(shi)场利率趋于上升(sheng)，可能(neng)为债券和股票带来更多(duo)的麻烦。
研(yan)究机构追踪美国(guo)的60/40投资组合，数据显示，9月(yue)美国股市和国债同(tong)步下跌(die)，遭受了自2020年初COVID-19大流(liu)行开始以(yi)来最严重的月度跌(die)幅。
需要换新策略(lue)
债券(quan)-股票关系的持(chi)续转变，将(jiang)使数万(wan)亿美元的风(feng)险平价基(ji)金、平衡型共同(tong)基金和遵循60/40资产配置框(kuang)架的养老基(ji)金感到不(bu)安。 分析人士称，60/40策略(lue)的失效(xiao)其实早已(yi)被一些(xie)机构对外发布，只(zhi)是之前宣(xuan)布的时间点有些为时(shi)过早。
高(gao)盛的策略分析师Christian Mueller-Glissmann表示，科技股日益占据主导地(di)位，意味着标准普尔500指数已成为(wei)一种久期更长的(de)资产，未来收益的现(xian)值对利率变(bian)动更为(wei)敏感。这意味着，利率波动将(jiang)波及股票(piao)，导致债券对平衡投(tou)资组合(he)的风险起到更大作(zuo)用。
高盛团(tuan)队建议投资者(zhe)考虑使用期(qi)权来对冲潜在损失。他们推荐的交易(yi)模型之一就是卖出标普(pu)500的看涨期权，买入(ru)iShares 20+年期国债(zhai)ETF（股票代码TLT）的看跌期权，以(yi)减少这些平衡投资组合中(zhong)久期升高和(he)利率冲击的(de)风险。
另外(wai)，美国银行的策略(lue)分析师Jared Woodard建(jian)议投资者采用两类交易(yi)，应对预期利(li)率的长期上升。
第一种是持有以信(xin)用风险为(wei)价值的固定收益产品，如(ru)高收益公司债券，而(er)不是那些具有高利率(lu)风险的产品，如国债；
第二种(zhong)是避开业(ye)务已经稳定的(de)股票，例(li)如美股的科技巨头，并(bing)购买可以从高资本支出中(zhong)获益最(zui)多的新经济创新者，以减弱通(tong)货膨胀的影响。
“从长远角(jiao)度来看，即(ji)使不太可能发生(sheng)重大的‘利率(lu)冲击’，投资者(zhe)进行资产配置(zhi)时，可能也要考虑(lu)两个重大(da)变化——通胀及利率(lu)逐渐上升的趋势，”Woodard在报告中写道。“对于通(tong)胀的上升，‘购买科技(ji)股，但不仅仅是科技(ji)股’。”
