炒股就看金麒麟(lin)分析师研(yan)报，权威，专业(ye)，及时，全面，助您挖掘潜力主题机(ji)会！
原标(biao)题：“降(jiang)息”来啦！时隔20个月LPR首降，明年还有空(kong)间
全国银行间同(tong)业拆借中(zhong)心12月20日公布的数据显示，1年期贷款市场报(bao)价利率（LPR）为3.80%，较上月下调5个基点；5年期以(yi)上LPR为4.65%，与上期持平(ping)。
这(zhe)是1年期LPR时隔(ge)20个月(yue)后首次下调。央(yang)行今年以(yi)来两次降准后，市场对LPR调降(jiang)的预期明显升温。专家认为，今年(nian)的两次降准满足(zu)了LPR调(diao)降的要求，存款基(ji)准利率改革也推动(dong)了银行存(cun)款成本的下降(jiang)。同时，5年期以(yi)上LPR并未变动，体现出“房住(zhu)不炒”的房地产调控(kong)基调未变。
时隔20个月后首次下调
LPR由(you)MLF（中期借(jie)贷便利）利(li)率和加点幅度(du)两部分组成(cheng)，市场人士分(fen)析，当前(qian)这种准备金率(lu)下降、MLF利率保持不动的阶(jie)段比较有利于压缩LPR加点(dian)幅度。
北京大学光华管(guan)理学院应(ying)用经济学(xue)系副教授颜色认为(wei)，由于银(yin)行资金成(cheng)本有所降低，12月(yue)1年期LPR利(li)率降低5个基点。今年的两(liang)次降准使银行资金(jin)成本有所降低(di)，降幅已经达(da)到了足以调低1年期LPR报价5个基点的水平，而以往也曾出现过降(jiang)准后因银行(xing)资金成本降(jiang)低而降低(di)1年期LPR报(bao)价的情况。此(ci)次1年期LPR利率的降低有利于(yu)降低综合融资成本，对实体经济形成了有(you)力支撑。
“今(jin)年存款基准利率改革(ge)推动了银行存款(kuan)成本的下降，也为LPR调降提(ti)供了可能。”中(zhong)信建投首席经(jing)济学家黄文涛(tao)表示。
国金证(zheng)券首席经济学(xue)家赵伟表示(shi)，1年LPR小幅(fu)下调5基点(dian)、5年LPR不动，基本符合(he)市场预期。降低(di)实体融资成本、激发市场主体活力和(he)需求是金(jin)融“稳增长”的重要途(tu)径。近期央(yang)行在多个场合强(qiang)调要促进企业综合(he)融资成本稳中有降(jiang)，连续两(liang)次降准等也积(ji)累了一定成本下(xia)降动能。1年期下降、5年期(qi)不动，符合地(di)产调控、政策调结构的需(xu)要。
赵伟认为，对股票市(shi)场而言，降(jiang)低实体成本(ben)，有助于降低上市公(gong)司融资成本、改善基(ji)本面需求等，有(you)利于基本面(mian)驱动定价。
东(dong)方金诚首(shou)席宏观分析师王青(qing)表示，本次1年期LPR报价下(xia)调，也打破了自(zi)2019年9月(yue)以来，1年(nian)期LPR报价与(yu)1年期MLF招标利(li)率始终保持同步调整(zheng)、点差固定在(zai)90个基点（0.9个百(bai)分点）的局面，或(huo)许意味着利(li)率市场化(hua)再进一步，即在政(zheng)策利率不变时，贷款利率(lu)能够随市场(chang)利率变化做出(chu)适时调整。这也是货(huo)币政策传导效(xiao)率提升的一个具体(ti)体现。
“房住不(bu)炒”调控基调(diao)未变
值得一提的是，此次5年期以上LPR并未变动，体现出“房住(zhu)不炒”的房地(di)产调控基调未变(bian)。
招联金融首(shou)席研究员董希(xi)淼表示，5年期以上(shang)LPR不变，主要是不向(xiang)房地产市(shi)场发出宽松信号(hao)。这也再次表明，货(huo)币政策稳健的取向(xiang)并未改变，下一步(bu)仍将通过(guo)微调、预调(diao)等方式使货币政(zheng)策更加灵活适度(du)。
“5年期以上LPR主要绑定的是房(fang)地产利率，且本(ben)月5年期以上(shang)LPR是明(ming)年房贷利率的主要(yao)对标利率。”颜色表(biao)示，近期央行对房企(qi)进行了一定的流(liu)动性支持，但我国(guo)依然坚持着“房住不炒(chao)”的原则(ze)，因此5年期以上LPR并未(wei)进行调整。
明年(nian)一季度LPR仍有调(diao)降可能
展望未来，颜(yan)色预计，明(ming)年一季度(du)有下调MLF利率(lu)10基点的可(ke)能，同时LPR可(ke)能跟降。虽(sui)然美联储将在(zai)明年加息，但在(zai)疫情期间(jian)的全球降息潮中，我(wo)国仍存在较多降息空(kong)间。在明年稳(wen)增长的政策目标(biao)下，货币政策将做(zuo)好跨周期和逆(ni)周期政策(ce)设计，提高货(huo)币政策的前瞻性、针(zhen)对性，并(bing)促进综合融资成(cheng)本稳中有降。
“基于2022年稳增长政(zheng)策将适度靠前发力(li)的预期，判(pan)断明年上(shang)半年降准将会延(yan)续，也不排除小(xiao)幅下调MLF利(li)率的可能。这样来看，2022年上半年LPR报价还有小幅下调的(de)空间。”王(wang)青称。
