广发证(zheng)券发布研究(jiu)报告称，维(wei)持中国软件国际（00354）“买(mai)入”评级，预计2021-23年归母净利为12.32/15.94/20.44亿元，PE为20.2/15.6/12.1倍，予(yu)22年25倍PE估(gu)值，得到(dao)合理价值15.6港元。
公司公告：以7625万元(yuan)转让深开鸿50.83%股权予鸿(hong)聚创新；同时，哈勃、建信中(zhong)软国际及鸿聚创新(xin)向深开鸿注资2亿元人民币。此(ci)次转让和注资完(wan)成后，深开鸿股权结(jie)构为：公司持股19.5%，亿(yi)鑫科技（背后是深国资）持股(gu)29.5%，华(hua)为哈勃持股(gu)20%，鸿聚创新持(chi)股31%。
广发证券(quan)主要观点(dian)如下：
深开鸿是公司主(zhu)导设立，引入深圳(chou)国资委、华为(wei)等战投，公(gong)司持股降为19.5%，主要便于深开鸿(hong)后续更好(hao)地开展信创业(ye)务。
深圳(chou)国资委、华(hua)为哈勃的入股，是(shi)对中软国际在(zai)鸿蒙生态能力的认可(ke)，并能引入行业(ye)资源，中软(ruan)国际能更深(shen)入地服务各行业AIoT、智能化、数字化，同(tong)时正向推动鸿蒙生态(tai)向各行业(ye)渗透和运转(zhuan)。
深开鸿是公司(si)拓展鸿蒙生态增量(liang)业务的重要平(ping)台，深开鸿(hong)定位高技(ji)术人才的研发型公(gong)司，主要做(zuo)鸿蒙OS发行版产品(pin)，基于此(ci)的生态服务（解决方案等服务）主(zhu)要由中软(ruan)国际等公司协(xie)同完成。
参考移(yi)动端的操作系统(tong)及生态价值经验，OS产品和生态服务(wu)的价值比能达(da)到1：6甚至(zhi)1：10，生态服务的空间(jian)很大。因(yin)此，尽管在(zai)OS开发层面的持(chi)股比例下(xia)降，但带来的(de)是更大的(de)生态业务。同(tong)时由于深开鸿前(qian)期研发投入开(kai)支预计会(hui)比较大，不并表对上(shang)市公司的财务负(fu)担影响也比(bi)较小。中软国际已(yi)在工业、金融、电(dian)力、党政等(deng)行业与行业龙头客(ke)户启动战略(lue)合作，研(yan)发开源鸿蒙OS发行(xing)版。
该行认(ren)为，公司(si)与华为保(bao)持深度合作(zuo)，参与到更多业务中(zhong)，驱动整体增长，同(tong)时非华为客户快速(su)增长，云智(zhi)能业务受华为云、鸿(hong)蒙生态快速渗透(tou)驱动，具有成(cheng)长前景。
