强烈的事(shi)件冲击通常(chang)会造成市场震荡，上周美国国债市(shi)场的走势也(ye)不例外。
债券投资(zi)者上周四遭到重创(chuang)，在美国通胀超预(yu)期达到四十年新高(gao)后，华尔(er)街交易员迅速加(jia)码对美联储下个月(yue)开始进行一系列大力(li)度加息的预(yu)期。
然而到上(shang)周五晚形势又(you)迅速反转，美国(guo)国债大幅上涨，因(yin)美国官员发出俄(e)罗斯可能很快对(dui)乌克兰采取军事行动(dong)的警告，投资者纷纷采(cai)取避险操作。
这一过山车行情(qing)凸显出美债(zhai)市场的波动性，短(duan)期利率被推(tui)高，收益率曲线(xian)趋平，10年(nian)期和7年期收益率甚(shen)至短暂出现倒挂。
“投资者必须意(yi)识到，市场将非常动(dong)荡，他们必须对头寸(cun)部署保持谨慎，” Treasury Partners首席投资官Richard Saperstein上周五(wu)接受彭博电(dian)视采访时表示。
上周四公布(bu)的数据显示(shi)美国1月消(xiao)费者价格同比涨幅升(sheng)至7.5%，投(tou)资者对美(mei)联储利率路径的(de)预测由此发生(sheng)重大变化。美债遭到抛(pao)售，短期国债受(shou)创最深，2年期收益(yi)率出现2009年以来最大单(dan)日涨幅。
与此(ci)同时，5年期(qi)与30年期美(mei)债收益率之差收窄(zhai)至不到40个(ge)基点，为2018年(nian)美联储上一次加息(xi)周期结束以来的最小(xiao)差距。这表明(ming)市场猜测随着美(mei)联储收紧货币政策(ce)，经济增长将(jiang)放缓。
策(ce)略师们聚(ju)焦周三的联邦(bang)公开市场委员会（FOMC）会(hui)议纪要，以期从中(zhong)寻找美联储将如(ru)何缩减其9万亿美元(yuan)资产负债表的线索(suo)。美联储(chu)可能会通过(guo)战略性削(xue)减持有的特(te)定证券，即所谓的(de)量化紧缩(suo)来防止长期收益率跌(die)破短期收益(yi)率。
掉期市场(chang)已经开始预期美联(lian)储会在今年的七次议(yi)息会议上稳步(bu)提高隔夜(ye)基准利率。这样的做(zuo)法可以让(rang)经济降温(wen)，缓解通胀(zhang)压力。
但美联储(chu)官员也会留心收益(yi)率曲线倒挂发出的负(fu)面信号，如果投(tou)资者开始预期经济(ji)衰退，那这可(ke)能会成为一(yi)种可自我(wo)应验的预(yu)言。
WisdomTree Investments Inc．固定收益(yi)策略主管Kevin Flanagan指出(chu)，美联储可能不(bu)希望收益率曲线走平(ping)倒挂，因(yin)此他们的缩表计(ji)划就成了对债(zhai)券市场和10年期收益率最(zui)终走势十分重要(yao)的一个议题(ti)。
