兴业证(zheng)券发布研究报告称(cheng)，维持三一国际（00631）“买(mai)入”评级(ji)，预计2022-24年收入增31.16%/25.05%/15.21%至133.77/167.28/192.73亿元(yuan)，归母净利同比(bi)增24.35%/29%/25.63%至15.66/20.2/25.37亿(yi)元，对应2022年(nian)20倍PE，目标价12.03港(gang)元。公司(si)积极研发(fa)新产品，新产品(pin)的市场开拓较为迅速(su)，看好其未来新(xin)产品的未来前(qian)景。
报告(gao)提到，2021年收入为101.99亿元(yuan)，首次突破百(bai)亿，同比增38.5%，智能化/电动化产品销售占(zhan)比15%。其中矿(kuang)山装备同比增29.2%至57.4亿元（占(zhan)收入比重56.3%），机器(qi)人业务同比增长188%至11.5亿元（占收入比(bi)重11.3%）；物流装(zhuang)备同比增(zeng)长31%至33亿(yi)元（占收入比重为(wei)32.4%）。净利润13.09亿元，同比(bi)增长24.5%，业绩基本符合预(yu)期。毛利率(lu)下降3.2%至23.4%，主要受到(dao)钢材价格、汇率、海运(yun)费涨价及(ji)销售结构影响。
报(bao)告称，八部委明(ming)确煤矿智能化长(chang)期目标，“十四五(wu)”将建成智能化(hua)工作面1000处(chu)以上，目(mu)前行业还有较大提升(sheng)空间。2021年公司物流装备受(shou)到航运费及(ji)交付节奏影响，业绩(ji)不理想，未来随着航(hang)运逐步进入正常化(hua)，公司在(zai)手的大量在手订单交(jiao)付进入正常化，相信业绩将会逐步(bu)好转。而新业务方面(mian)，如宽体车(che)受益于国内外矿(kuang)山开采需求提升(sheng)及公司大(da)吨位新品投放，将(jiang)会取得迅速增长(chang)，且毛利率持(chi)续改善；机器(qi)人业务外部客户也取(qu)得拓展，带动该业(ye)务的发展；破(po)碎设备型谱也在逐(zhu)步完善中，后续(xu)有较大的发展潜力。
风险(xian)提示：新业务开(kai)拓不顺利(li)，原材料价格(ge)持续上涨，疫(yi)情出现反复。
