国盛证券发布(bu)研究报告称，维持(chi)李宁（02331）“买(mai)入”评级，基于(yu)行业高热度、李宁强劲(jin)的产品/品牌力及(ji)商品、零(ling)售与渠道(dao)策略，看好后(hou)续增长，预计2022-24年业(ye)绩为47.08/57.73/69.43亿(yi)元，同比增(zeng)17.4%/22.6%/20.3%，当前(qian)估值性价比(bi)高，提醒关注中长期(qi)投资价值。
报(bao)告中称，运(yun)动鞋服产(chan)品是具备专业属性(xing)的功能性(xing)产品，消费者在不同(tong)的运动场景下对其需(xu)求相对刚性，2022年H1李宁(ning)品牌篮球/跑(pao)步流水同比增长30%/10%，高于品牌流水平(ping)均水平。伴随户外活(huo)动、慢跑运(yun)动、室内(nei)健身运动(dong)在国内的发展(zhan)，以及国家相关(guan)政策支持（2022年11月(yue)初国家体育(yu)总局等八部门联(lian)合印发《户(hu)外运动产业发(fa)展规划（2022-2025年）》）该行认为行业(ye)景气度依然持续，且(qie)消费者对于(yu)专业产品更(geng)关注其功能(neng)品质和品牌(pai)力。
该行表示(shi)，李宁作为(wei)运动鞋服龙头品牌(pai)之一，具(ju)备良好的品牌价值，专注功能产(chan)品打造，篮球鞋矩阵(zhen)完善市场热(re)度高，高端(duan)跑鞋飞电系列在国际(ji)赛事上取得优(you)异成绩，女(nu)子系列揉(rou)柔裤获得好评。伴随(sui)后续终端客流恢复(fu)，该行认为李宁集团(tuan)2022年收入有望(wang)实现中高双位数增长(chang)，利润率保持(chi)高双位数(shu)的水平，在今(jin)年渠道库存优化基(ji)础上，2023-24年收入(ru)端有望保持20%左右(you)的增长水(shui)平。
