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来(lai)源：长江商报
2020年上(shang)市后，首(shou)都在线盈利能力(li)“变脸”，但依旧寄望融资(zi)扩大规模。
11月21日晚，首(shou)都在线（300846.SZ）公告称，公司拟募集(ji)资金7.16亿元，其中6.82亿元用于渲(xuan)染一体化智算平(ping)台项目，3400万元用(yong)于补充流动资(zi)金。
长江(jiang)商报记者发现，首都在线(xian)上市时和2022年2月进行了两(liang)轮定增，合计募资8.21亿元。
然(ran)而，大力(li)新建并未给公司(si)带来良好收益，首(shou)都在线2022年前(qian)三季度净利润亏(kui)损6976.94万(wan)元，同比下(xia)滑504.14%。
作为“东数西(xi)算”概念(nian)股，首都(dou)在线股价曾(ceng)一度飞涨(zhang)，但目前跌(die)至每股11元/股，9个多月下(xia)跌约62%。
而且，在首都在线最近一(yi)次定增中，投(tou)资人已浮亏过亿元。
上市当年盈利能力变(bian)脸
首都在线2020年7月上市(shi)，公司是一家覆(fu)盖全球的云计算服(fu)务解决方(fang)案提供商，专注于为行业用(yong)户提供低延时、高(gao)算力、安全存储(chu)为核心竞争力的存(cun)算一体、云网融合、云边(bian)协同的云计(ji)算服务。
11月(yue)21日晚间(jian)，首都在线发布2022年度向(xiang)特定对象发行(xing)A股股票预案，公(gong)告显示，公司拟(ni)募集资金(jin)7.16亿元，其中(zhong)6.82亿元用于渲(xuan)染一体化智算平台项(xiang)目，3400万元用于补充流动(dong)资金。
首(shou)都在线表示，本(ben)次募集资金投(tou)资项目与公司现有(you)主营业务(wu)联系紧密(mi)，助力公司纵向深耕(geng)渲染与算力等(deng)专业云服务领域、横向拓展丰富产(chan)品线，将有利于巩固(gu)和提高公司行(xing)业地位，扩大市(shi)场份额。
资料(liao)显示，上市时，首(shou)都在线发(fa)行价格为(wei)3.37元，募集资金1.22亿元，用(yong)于首都在线GIC平台技术升级项(xiang)目、首都在线对象存(cun)储项目、首都在(zai)线云宽冰山存储(chu)项目。
1年半(ban)后，2022年2月(yue)15日，首都在(zai)线发布的2021年(nian)度向特定(ding)对象发行A股股票(piao)上市公告书显示，公(gong)司本次发行(xing)数量为5500万股(gu)，发行价格为13元/股，募集资(zi)金净额为6.99亿元，全部(bu)用于“一体化(hua)云服务平(ping)台升级项(xiang)目”等项(xiang)目。
然而，两次募(mu)资合计8.21亿元的情况(kuang)下，首都在线业绩十(shi)分难看。
上(shang)市前，2017年至(zhi)2019年，首都在(zai)线净利润分别为4050.14万(wan)元、5780.25万元和6651.70万元(yuan)，同比分别(bie)增长26.86%、42.72%和15.08%。
然(ran)而，上市当年，首都在线业绩(ji)变脸，公(gong)司2020年实现(xian)营业收入10.09亿元，同比增长(chang)36.46%；净利润4008.17万元，同比减(jian)少39.74%。
2021年，首都(dou)在线依然没有缓过(guo)气来，公司实现营(ying)业收入12.20亿元，同比下(xia)滑21%；净利润(run)2186.24万元，同(tong)比下滑45.46%。
进入到2022年，首都在线(xian)更是陷入亏损，公司(si)前三季度实现营业收(shou)入达8.97亿(yi)元，同比下(xia)滑1.37%；净利润达-6976.94万元(yuan)，同比下滑504.14%。
在2022年半(ban)年报预告中，首都在线表示，随着公司(si)所在行业发展规模(mo)持续扩大，公司积极布局未来(lai)，在新的业务市场，新的行业(ye)领域进行开拓，加大面向新兴产(chan)业所需的边缘计(ji)算GES存(cun)算一体化(hua)平台的研发及边缘(yuan)计算节点部署的(de)投资力度。报告期内，公司固定资(zi)产采购有较(jiao)大幅度增加(jia)，相应固(gu)定资产折旧费显著(zhu)增长，公司前瞻(zhan)性投资仍处于快(kuai)速迭代升级阶段，业绩释放需要时间，毛利率较(jiao)上年同期有所下降，导致净利润下滑。
10倍溢(yi)价收购商誉增至2.2亿
首都(dou)在线所谓“前瞻性投(tou)资”，还(hai)体现在收购上。
2022年6月，首(shou)都在线发布公(gong)告称，拟通过自(zi)有资金或自筹资金(jin)收购北京中嘉和(he)信通信技术(shu)有限公司（简称“中嘉和信”）60%的股权(quan)。
2021年，中嘉(jia)和信实现营收8130.79万元，净利润2335.35万元。截至2022年4月30日评(ping)估基准日，中嘉(jia)和信经审计的账面净(jing)资产值为2352.64万元(yuan)，评估价(jia)值为2.67亿元，较净资产(chan)账面价值增值2.44亿元，增值率为1036.84%。
因(yin)此，截至2022年三季度末，首都在线商誉(yu)达2.21亿元，同(tong)比激增172.88%。
对于高溢价(jia)，首都在(zai)线于公告中解释，中嘉和信(xin)的核心管理团队拥(yong)有丰富的数(shu)据中心服(fu)务经验，其运营的项(xiang)目超过行业平(ping)均营利水平，在此(ci)背景下，中嘉和信未来有(you)广阔的发展(zhan)前景和盈利增长空间(jian)。
中嘉和(he)信主营业务为以租赁(lin)机房模式(shi)为主的IDC业务(wu)。公告显示，该公司(si)历史年度(du)毛利率稳定在45%—50%之间，远(yuan)高于同行。
然而，首(shou)都在线2018年至(zhi)2020年IDC业务毛利率分(fen)别为22.23%、20.86%、15.10%，而(er)同期IDC行(xing)业可比公司平均毛(mao)利率分别为28.34%、26.76%、28.96%。
实际上，由于(yu)机房租金会占(zhan)据较大成本，通(tong)常租赁机房模式毛(mao)利率较自建机(ji)房低，中嘉和信(xin)的毛利率表现较(jiao)为反常。
从整体上看，首都在线的毛利(li)率也一直(zhi)走低，2019年至2021年分别为(wei)31.55%、23.61%和21.81%，2022年前三季(ji)度更是降到17.75%的历史(shi)最低点，与(yu)上市前的超30%不可同日而语。
9月(yue)28日，首(shou)都在线公告称(cheng)，公司为拓宽融(rong)资渠道，同时降低融(rong)资成本，向国家开(kai)发银行申请(qing)3000万(wan)元融资授信(xin)额度，公司以名下三(san)项专利权对中关(guan)村担保为公司上述(shu)融资提供的担保(bao)进行反担(dan)保。
同日，首都(dou)在线还公告(gao)，拟向中国民生银(yin)行股份有限公司北京(jing)分行申请并购(gou)贷款，金额不超(chao)过9600万(wan)元，贷款期限5年(nian)。公司控股股东(dong)、实际控制人曲宁(ning)为本次贷款提(ti)供个人无(wu)限连带责(ze)任保证。同(tong)时，公司以持有的北(bei)京中嘉和信通信技术(shu)有限公司60%的股权进行(xing)质押担保。
二(er)级市场上，首都在(zai)线作为“东数西(xi)算”概念股(gu)，股价2月份一度(du)涨到每股(gu)28.7元，但随后逐(zhu)渐归于平淡(dan)，截至11月22日收盘跌(die)至每股11元，9个多月下跌约(yue)62%。
从首都在线最近的一(yi)次募资来看，参与定(ding)增的股东至(zhi)今浮亏过亿元。
