投资建议：超高清轨道的数量继续增加，公司加快了与视频有关的场景的扩展，并且预计未来的表现将会提高。 我们将公司对2021/22的收入预测调整为5.30 / 74.7亿元（原预测为5.38 / 757百万元），将2023年的收入预测上调了10.1亿元，并调整了公司2021/22的归属于母公司的净利润。 母公司为1.61 / 2.32亿元（原预测为163/239百万元），将2023年归属于母公司的净利润增加3.23亿元，并维持“增持”评级。
事件：公司实现营业收入3.66亿元，同比增长28.60％， 归属于母公司所有者的净利润为1.03亿元，同比增长21.44％， 扣除母公司净利润7,956万元，比上年增长3.72％。
该年度的总体表现与预期相符，现金流显着改善。 2020年，公司实现收入3.66亿元，商界证券同比增长28.60％，其中视频解决方案产品实现收入2.68亿元，同比增长28.33％，公共安全产品 实现营业收入6866.5万元，同比增长27.97％。 技术服务实现收入2891.12万元，同比增长36.46％，各项业务同步增长。 在费用方面，总体研发费用比率保持稳定。 销售费用比率从2019年的8.1％下降到2020年的6.6％。由于股权激励费用，行政费用比率略有提高。 现金流量显着改善。 2020年，公司净经营性现金流量为2866.01万元，与去年同期相比呈正数。
持续不断的研发投入，努力应对4K / 8K Ultra HD。 到2020年底，公司拥有研发人员232人，同比增长35.67％，研发人员占公司总数的70.30％。 该公司在CCTV线的4K / 8K方面取得了快速的进步。 2020年3月，它赢得了央视4K频道的竞标。 2020年12月，它参加了CCTV 8K频道试播项目。 截至2021年1月已开通的6个4K UHD频道中，该公司已参与其中4个的建设。 该公司继续领先于国内标准。 2020年，该公司将首次在业界展示AVS3端到端实时广播系统，从而帮助苏州有线AVS38K有线实时广播取得成功。
利用视频技术的优势，继续扩展与视频相关的场景。 除了建设CCTV超高清频道外，该公司还将在2020年扩展多种视频技术应用场景，例如超高清视频工业园区，户外超高清大屏幕广播控制平台， 沉浸式视频和慢速实时视频集成解决方案。 在超高清产业园区，公司参与了湖南马兰山影视文化创意产业园一期的4K生产运营管理平台建设。 在室外大屏幕方面，它实现了全国范围内室外大屏幕上大型活动的统一。 广播; 在沉浸式视频方面，该公司参与了国家广播电视学院广播电视学院2020年4K / 8K超高清电视应用创新实验室运营项目的沉浸式视听系统建设。
风险因素：超高清频道的实施不及预期，超高清场景的实施不及预期。
