华盛(sheng)通资讯，脸书(shu)于10月28日正(zheng)式更名为(wei)Meta Platforms，进一步(bu)表明了扎克伯格围(wei)绕元宇宙规划公司未(wei)来的决心。今年来(lai)，因为苹(ping)果 实行了新(xin)的IOS隐私(si)设置，Meta的收入(ru)受到了不小的影响(xiang)，其股价也(ye)在最新一季(ji)财报发布后(hou)一度下跌逾(yu)5%，不过本周已回(hui)升至财报前水平，说明市场对(dui)公司状况并(bing)不是那么悲观的。Meta也很积极地(di)公开表示，随(sui)着时间的推移(yi)，广告业务等问题(ti)终会得到(dao)解决。而元宇宙，也(ye)是其摆脱IOS和安卓系统掣(che)肘的长线对策。
元宇宙概念里还有一(yi)家值得一提的公司(si)，那就是号称(cheng)“元宇宙第一股(gu)”的Roblox ，该公司(si)目标是通过用户(hu)生成内容（UGC）为实现“人类共同体验”创(chuang)造一个元宇宙，目(mu)前的体现就是(shi)，玩家可以在《Roblox》这款游戏(xi)里玩各种各样的游(you)戏。据悉，腾讯 也是Roblox的股东(dong)，腾讯首席战(zhan)略官James Mitchell曾表示：“我不会再说元宇(yu)宙是一个小众品类了(le)。元宇宙更像是(shi)一个聚合的机会，人们只需要一套(tao)社交关系(xi)、软件包就能(neng)玩到各种各(ge)样的游戏。所以当你(ni)看到Roblox，就知道(dao)它会是年轻人偏(pian)爱的元宇宙。”
图片(pian)来源于网络(luo)
The Information预测，到2025年(nian)，元宇宙的价值将达(da)到820亿美元，其认为，当前的元(yuan)宇宙市场(chang)在很大程度上仍(reng)处于婴儿期(qi)。
Unity 甚至称元宇(yu)宙为一场“革命(ming)”。它强调(diao)说：“元宇(yu)宙将是世界上计(ji)算平台领域最大的革(ge)命——比移动革命和(he)网络革命都(dou)要大。”一键(jian)投资美股核心(xin)资产，点此马上出发(fa)>>
Meta和”元宇宙第(di)一股“Roblox，哪个更有机(ji)会出彩呢？
FB和RBLX同时段表现一(yi)致
我(wo)们先看下两家公(gong)司近期的股价情况(kuang)。
Roblox 今(jin)年3月完(wan)成了IPO，到6月份，该公司的(de)股价年内涨(zhang)幅达近45%。不过这个势头(tou)没有保持很(hen)久，RBLX在(zai)9、10月份(fen)经历了较大幅度(du)的回调，目前年内涨幅(fu)为20.6%（3月(yue)10日至10月29日）。
巧合的是，同时段内Meta 的股票涨幅也是(shi)20.6%（3月10日至10月(yue)29日）。FB今年(nian)多数时候涨势喜人(ren)，只是也从9月开始经历了(le)一系列回调(diao)。
Meta和Roblox近期股价表(biao)现（3月(yue)10日至10月29日）
在Roblox和Meta，谁(shui)能构建下(xia)一个计算平(ping)台？
扎克伯格曾(ceng)表示，早在(zai)创立Meta之前，他就在(zai)思考元宇宙了。Meta自2014年收购(gou)Oculus以来一直(zhi)在推进元宇宙(zhou)计划。研究公司(si)IDC曾表示：“[Meta]在该领域(yu)的投资力度是(shi)超出许多人的(de)认知的。（元宇宙是其）未来实现收入多元化(hua)的关键，会巩固其(qi)在下一代计算平台上(shang)的地位。”
计算平台(tai)，是元宇宙的(de)关键一环。而(er)构建这个计算平(ping)台将是昂贵(gui)的和极具挑战(zhan)性的任务。
Meta清楚这(zhe)一点，而它当(dang)前的强劲业绩会在(zai)其完成转型的过程中(zhong)贡献极大的帮助。
该公司强调(diao)，它将大(da)量投资，以推进其(qi)元宇宙基础设施的(de)建设。因此，该公司预计，在21财年的营业(ye)利润将减少100亿美元。此(ci)外，22财年的资(zi)本性支出也将落(luo)在290亿美元至(zhi)340亿美元之间，这很明显得(de)高于21财年的(de)190亿美元。
分析师预计Meta未来的(de)收入和资本性支出(chu)。 数据(ju)来源：S&P Capital IQ，单位：十亿(yi)美元
Meta的雄心能否实现暂(zan)且未知，但是，该(gai)公司有着相当健康(kang)的盈利状况，其推进(jin)元宇宙计划的(de)过程将得到很好(hao)的财务保障。
其核心广告(gao)平台本就有很强的吸(xi)金能力，再考(kao)虑到元宇宙(zhou)业务的潜(qian)在收益，Meta的(de)收入应该(gai)是有所保障的。分析(xi)师预计，到(dao)26财年的几年(nian)内，其收入的年复合(he)增长率将维持(chi)在18.5%的(de)水平。此(ci)外，数字广(guang)告市场也依然有增(zeng)长空间。
Meta的(de)业务产生了(le)大量的自(zi)由现金流（FCF），以至于它宣布了(le)一个新的500亿美元的股票(piao)回购计划。尽(jin)管今年经(jing)历了各种风波，但(dan)Meta还是产生(sheng)了358.1亿(yi)美元的LTM（最近12个(ge)月）自由现金流，其LTM股票回购(gou)额也达到(dao)了315亿美元。Meta还表示，公司打算在(zai)欧洲招聘1万名工(gong)程师，以快速推进自(zi)己的项目。
Meta的LTM杠杆自由(you)现金流和股票回购。 数据来源：S&P Capital IQ，单位(wei)：十亿美元
其实腾(teng)讯也有心打(da)造自己的元宇宙(zhou)。然而，该公(gong)司也表示，这是一个“长(chang)期而非眼前(qian)的机会”。此外，其还在财报电(dian)话会议中坦承，现有(you)的社交网络也可(ke)以实现元宇宙的(de)雄心：我们相信，我(wo)们是全球为数不(bu)多的拥有社交网(wang)络专业知(zhi)识、在线游戏管理(li)经验、以及为Metaverse目的而将(jiang)现实世界资产数字(zi)化的能力的公司之一(yi)。
因此，就连腾讯(xun)也强调，只有“少数(shu)几家公司”具备(bei)构建真正元宇宙的(de)必要能力。如此看(kan)来，Meta还是有(you)希望成功的。
那(na)么Roblox具备(bei)相应的能(neng)力吗？
在iOS平台上，《Roblox》堪(kan)称爆款游(you)戏。根据Sensor Tower Q3的统(tong)计数据，《Roblox》在App Store的下载(zai)量排名全球第三。《Roblox》是领(ling)先的元宇宙类游(you)戏平台，且其(qi)多样化的UGC平台尤其受儿童(tong)欢迎。此(ci)外，《Roblox》对沉浸式(shi)体验的重视也为其(qi)带来了巨大(da)的成功。
《Roblox》作为元宇宙(zhou)游戏的人气无(wu)疑已经得到(dao)了非常广(guang)泛的认可。这就是(shi)为什么它的股价(jia)远高于电子艺界(jie)或动视暴(bao)雪 等其他游戏公(gong)司的原因。它的(de)用户增长相当(dang)迅速，其日活(huo)跃用户（DAU）从19年(nian)第二财季的1710万增加(jia)到21年(nian)第二财季的4320万，年复合增长率达(da)约58.9%。然而(er)，也有人担心其用(yong)户增长已经(jing)放缓，因(yin)为DAU的(de)季度环比增长仅为(wei)2.6%。
然(ran)而，该公(gong)司8月份发(fa)布的数据也许能打(da)消这些担忧。《Roblox》8月份(fen)的DAU同比增长(chang)32%，达到(dao)4820万。这(zhe)也比7月份的4660万DAU高了3.4%。
Roblox的大量用户使(shi)其具备了不(bu)错的竞争力。但(dan)是，Roblox是否有能(neng)力和资源来创建真(zhen)正的元宇(yu)宙尚且存疑。
Roblox的LTM收入(ru)和营业利(li)润。数据来源(yuan)：S&P Capital IQ，单位(wei)：百万美(mei)元
Roblox的LTM营(ying)业利润率。 数据(ju)来源：S&P Capital IQ
Roblox的收入一(yi)直在快速增长，其21年第二财季的收(shou)入同比增长了116%。但(dan)是，该公司的(de)营业利润率仍为负数(shu)。截至21年第(di)二财季，Roblox报告(gao)LTM营业利(li)润率为-24.8%。
Roblox开发者分成(cheng)费用。 来源：Roblox公司文件，单位：百(bai)万美元
Roblox的很大(da)一部分收入都支(zhi)付给了开发者。这很正常，因(yin)为Roblox是(shi)一个UGC平台，也就是说，平台的(de)很多热门内容都(dou)是用户创造的。只不过，这也阻(zu)碍了公司获得营(ying)业利润的能(neng)力。此外(wai)，它在总收入中所(suo)占的份额仍然很(hen)高。21年第二财季，这笔费用占到了(le)总收入的(de)29%。
Roblox关键LTM现金流(liu)指标。数据来源：S&P Capital IQ，单位(wei)：百万美(mei)元
尽(jin)管营业利润为负，但(dan)Roblox 递延收入的(de)强劲增长还是撑(cheng)起了Roblox的自由现(xian)金流。然而，其今年第二(er)财季的10.7亿美元LTM递延收入，较第一财(cai)季的11.5亿(yi)美元明显下(xia)降。这表明Roblox的预订量(liang)增长可能正在减速(su)。
Roblox的LTM现金(jin)和短期投资(zi)，以及总债务(wu)。数据来源(yuan)：S&P Capital IQ
从(cong)财务数据上来看(kan)，Roblox并没有(you)Meta那么多(duo)的资源支持(chi)，对于Roblox来说，大力发展(zhan)下一代计算平台(tai)的任务恐怕是(shi)更加艰巨的。Roblox尽管有稳(wen)固的现金结(jie)余净额，但其息税(shui)前利润仍为(wei)负值。此外，其(qi)自由现金流还需要(yao)持续强劲增长的(de)预订量来支(zhi)撑。
相比之下(xia)，Meta已经拥(yong)有一个高利润率的商(shang)业模式，同时也(ye)产生了相当(dang)数量的自由(you)现金流。此外，Meta的护城河(he)也相对更宽，其在(zai)数字广告市场(chang)的影响力不会轻易(yi)被撼动的。
分析师(shi)平均目标价和评级
Piper Sandler分(fen)析师Thomas Champion认为(wei)，脸书更名Meta“意义(yi)重大”。此举强(qiang)调了该公司(si)对“AR/VR计(ji)划的深度(du)承诺，代(dai)表了对未来(lai)的一次大胆而(er)冒险的豪赌”。 他(ta)称这是一个“值(zhi)得称赞的雄(xiong)心”，但对该股保持(chi)“中性”评(ping)级，目标价为385美元。
Champion指出，品牌(pai)重塑可能表(biao)明，CEO马克·扎克伯格将(jiang)专注于新兴的现实实(shi)验室（Reality Labs）产品，并将(jiang)自己和公(gong)司运营与(yu)围绕社交(jiao)媒体的争议拉开距离(li)。 他认为“这是非常有意(yi)义的。”
10月26日，美国(guo)宏桥信托投(tou)资集团分析师Clark Lampen首予Roblox买入评级(ji)，目标价(jia)98美元。这位分析(xi)师“看好”该公(gong)司长期的日(ri)活跃用户和开(kai)发者增长。Lampen在一(yi)份研究报告中告(gao)诉投资者，更强劲(jin)的用户增长和注(zhu)册记录表明，在疫情早(zao)期推动美国年(nian)轻用户激增(zeng)的网络扩散(san)效应可能(neng)会再次出现，但是，全球(qiu)规模和国(guo)际市场渗透率(lu)不会很高。
基(ji)于36名华尔街分(fen)析师的看法，Meta 的平(ping)均目标价为405.59美元，其中29人给出买(mai)入评级。
基于7名华尔街分(fen)析师的看法，Roblox 的平均目标(biao)价为89美元，其(qi)中5人给(gei)出买入评(ping)级。
Meta目(mu)标价和评级 来源(yuan)：Tipranks
Roblox目标价和评级 来(lai)源：Tipranks
大家又是(shi)怎么看待元宇宙概(gai)念的呢？
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