高盛评乌(wu)克兰局势：欧美(mei)日股市将重挫(cuo)
文章来源：华尔(er)街见闻
高盛(sheng)详细估算不同资产价(jia)格的短期波动方向，标普500或将下跌(die)6.2%，欧洲指数(shu)或将重挫近10%，日经指数(shu)或下滑超8%。
俄乌紧张(zhang)局势步入高(gao)潮，全球市场瞬时(shi)出现巨震，那么接下来各国资(zi)本市场会走向何方？
高盛在(zai)2月22日发表的一(yi)份报告中(zhong)进行了大胆预测，分(fen)析了地缘政治(zhi)局势对各资本市场(chang)带来的影响(xiang)。
标普500指数随着潜在(zai)的风险升级(ji)可能下跌 6.2%，也可能在“风险降级情景”中(zhong)上涨5.6%。
欧(ou)洲斯托克600指数可能由于卢布(bu)贬值预期下跌9.3%，或由(you)于风险下降而上(shang)涨8.4%；
美股罗素(su)2000指数或将下(xia)跌10.2%，也可能在(zai)“风险降级”中上(shang)涨 9.2%；
日经225指数或将下(xia)跌8.6%，也可能上涨(zhang)7.7%；
MSCI新兴市场可(ke)能下跌7.7%，也或将因风(feng)险缓和而上涨6.9%。
其他指数(shu)详细情况如下表(biao)所示：
正如高盛经(jing)济学家Dominic Wilson在解释该行(xing)的分析方法时所写(xie)的那样，“我们越(yue)来越多地(di)被问及，目前各种(zhong)资产可以计入多(duo)少风险溢(yi)价。”虽然他(ta)承认，在这些情(qing)况下总是很难做到精(jing)确，但他提出了一种(zhong)估算这个问题的方(fang)法。
方法总共(gong)分为两步。
首先高盛(sheng)对2月份(fen)地缘政治紧张期间，全球各类资产价格变(bian)动情况进(jin)行了研究。随即高(gao)盛以此估(gu)计，有多少(shao)资产价格能够不(bu)受俄罗斯卢布影(ying)响（即处于(yu)风险降级之(zhi)中），有多少会(hui)被进一步计入卢布(bu)（即在“卢布最大(da)低估”情景下(xia)），然后再来(lai)计算被选定的资产(chan)价格走势(shi)。
高盛表示，如果(guo)地缘政治紧张局(ju)势好转，那么对(dui)卢布的“低估”将有所减少。然而如果紧张(zhang)态势进一步升级，那(na)么他们的相关预测(ce)也会发生彻底转(zhuan)变。
所以高盛(sheng)着眼于当(dang)下的地缘紧张局(ju)势，重点关注不同资(zi)产在“加剧”和“放(fang)松”两种情况下的(de)变化。高盛因此(ci)认为，如若风险加剧(ju)，那么股(gu)市将出现下(xia)挫（欧洲股市表(biao)现不佳），债券收益率下跌(die)，欧洲货币(bi)汇率表现不佳，而瑞(rui)郎、日元和(he)黄金等避险资产则(ze)表现出色。
尽(jin)管很难提出精准预测(ce)，但是高盛经(jing)济学家仍在关注一(yi)个关键指标：目前分析师所衡量的(de)卢布汇率被(bei)低估程度达到了2000年以(yi)来的最低水(shui)平。在此基础(chu)上，卢布离过去20年的最大低估水平(ping)仍有10%以(yi)上的差距。
然而，这可能(neng)是一个保守的基准(zhun)，因为过去的低估是(shi)在2014-2015年，当时油价出(chu)现崩溃。
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