周四（11月17日）亚洲时段(duan)，现货黄金震荡微跌(die)，目前交投于1770美元/盎司(si)附近，隔(ge)夜出炉的美国10月(yue)零售销售数(shu)据强于预期(qi)，美联储官员的讲话(hua)也略微偏(pian)向鹰派，地缘局势担忧有所降(jiang)温，这令(ling)金价小幅承压，周三(san)金价收跌0.3%，K线(xian)显示金价(jia)短线上涨动能有(you)所减弱，投资者需要(yao)提防金价短线的(de)进一步回调风(feng)险。
不过，一些机构(gou)认为美元已经(jing)见顶，周三美债收益(yi)率延续跌势(shi)，美国十年(nian)期国债收益率跌(die)创10月5日(ri)以来新低(di)，市场仍(reng)普遍认为美联(lian)储和全球多数央行(xing)将逐步放缓加息(xi)步伐，全球经济(ji)衰退预期挥之不(bu)去，仍在中长线支(zhi)撑金价，金价的短线(xian)回调空间仍受到(dao)限制。
本交易日重点(dian)关注美国初请失(shi)业金人数(shu)变动、美国10月新(xin)屋开工和(he)营建许可(ke)数据，留意美联储官(guan)员讲话、英国预算(suan)声明和地(di)缘局势相关消(xiao)息。
基本面主要利空(kong)
【美国10月零售销(xiao)售稳健增】
美(mei)国10月(yue)零售销售增长超(chao)预期，因(yin)家庭增加(jia)购买机动(dong)车和其他一系列商品(pin)，表明消费者支出(chu)在第四季初有所回(hui)升，这可能有助(zhu)于支撑经济。
美国(guo)商务部周三(san)公布的稳健零售(shou)销售数据和通胀(zhang)放缓迹象，使人们对明年(nian)经济可能避免预期(qi)会出现的衰退(tui)或只经历温(wen)和衰退持谨慎(shen)乐观态度。
虽(sui)然其他数据显示10月制造(zao)业产出几无(wu)增长，但企业设(she)备产出仍然强劲。消(xiao)费者和企业支出持续(xu)强劲将使美联储继(ji)续进一步收紧货币政(zheng)策，尽管(guan)通胀降温为美(mei)联储提供(gong)了缩减加(jia)息规模的空间。
“这不是美联储希望(wang)看到的，但(dan)同日公布的通胀(zhang)数据开始改(gai)善，”RaymondJames的首(shou)席经济学家EugenioAleman说(shuo)，“这将使美联储保(bao)持警惕，致力于继续(xu)加息，让(rang)经济活动慢下(xia)来。”
10月(yue)零售销售环比增长(chang)1.3%，9月为持(chi)平。经济(ji)学家之前预测为增长(chang)1.0%。10月零售销售同(tong)比增长8.3%。
零售销售主要是指商(shang)品销售，且未经通(tong)胀调整。由于10月通胀大(da)幅降温，经济学家估计10月(yue)实际零售(shou)销售增长0.9%。
在汽车(che)销售的带动(dong)下，10月零售销售(shou)普遍增长，汽(qi)车经销商销售反(fan)弹1.3%，反映(ying)供应显著改(gai)善。
汽(qi)油价格上涨也(ye)提振了销售，加油站销售(shou)猛增4.1%。网上零售销(xiao)售跃升1.2%。家具(ju)店销售增长1.1%。食品(pin)服务和饮品(pin)店销售增长1.6%，这(zhe)是零售销售(shou)报告中唯一的(de)服务类别。
但电(dian)子产品和电(dian)器商店销售下(xia)滑0.3%。一般商品商店以及(ji)体育用品、业余爱(ai)好、乐器(qi)和书店销(xiao)售也下降。服装(zhuang)店销售持平。
全美零售商(shang)联合会预测，今年(nian)的假日销售将(jiang)增长6%-8%。虽然(ran)低于2021年13.5%的增幅，但远高于过(guo)去10年4.9%的平均增幅。
总体而(er)言，在新冠(guan)疫情期间积累的大量(liang)储蓄，以及劳(lao)动力市场紧张的(de)情况下工资(zi)强劲上涨，帮助消费(fei)者经受住了物价和借(jie)贷成本上涨的冲(chong)击。
美国(guo)10月零售(shou)销售增长(chang)超预期，受机动车和(he)一系列其他商(shang)品的购买推(tui)动，这表明消(xiao)费者支出可能在第(di)四季度扶助支撑经济(ji)。
摩根士丹利(li)投资管理公司(si)的投资组合(he)经理和首席固定(ding)收益策略师(shi)JimCaron说(shuo)，“需求相当稳健。你可以从零售销售(shou)数据和其中的消费部(bu)分看到这一点(dian)。个人消费支出和其(qi)他一切都为(wei)第四季度的增(zeng)长提供了上(shang)升空间。”
【美联储戴利(li)称终端政策利率(lu)区间达到4.75%-5.25%可能是(shi)“合理的”】
旧金山联储(chu)主席戴利周(zhou)三表示，美联储的终(zhong)端政策利(li)率区间可能在4.75%-5.25%，高(gao)到足以遏制通(tong)胀，但不会(hui)高到引发严重(zhong)的经济衰退。
戴(dai)利在接受采访时表(biao)示：“我们是．．．．．．在一个(ge)强劲的经济中(zhong)收紧政策，我仍(reng)乐观地认(ren)为我们可以(yi)让通胀降下来，这(zhe)样美国民众就(jiu)不会觉得我们解(jie)决了一个糟糕的(de)问题但使(shi)他们陷入了一个更(geng)糟糕的问(wen)题之中。”
戴利表示，消费者“还在消费”，稍(shao)早新出炉的数(shu)据显示美国10月(yue)零售销售增长超过(guo)预期。但她(ta)称，在美联储提高借(jie)贷成本，以遏(e)制目前超过2%的目(mu)标三倍的通胀之际，消费者也在为经济(ji)放缓做准备(bei)。
她表(biao)示，现在(zai)的失业率(lu)为3.7%，可能会上升到(dao)4.5%-5%，虽然找工作可(ke)能需要更长的时间，但仍然会有工作机会(hui)。“货币政策(ce)通过放缓经济(ji)来发挥作用。这就是我们恢复价格(ge)稳定的方式。现在。我(wo)百分之百(bai)地下定决心，我(wo)们要尽可(ke)能有效地做到这一点(dian)，采取的方(fang)式要尽可能温和(he)。”
她表示，“在(zai)下次会议召开前，设(she)定让政策利率区间(jian)最终达到4.75%-5.25%的目标，似乎是(shi)合理的，”她补充(chong)称，目前(qian)没有考虑暂停加(jia)息。
【美联储(chu)理事沃勒：现在确(que)定利率可能需要升(sheng)至多高还(hai)为时尚早】
美联储理事沃勒(le)周三表示(shi)，在最近的数据显示(shi)物价上涨速度(du)放缓之后，他(ta)现在对未(wei)来以较小幅度(du)加息“更(geng)加放心”，不过，最终(zhong)需要将利率(lu)升至多高，仍取决(jue)于通胀放缓(huan)的程度。沃(wo)勒曾是美联储中(zhong)最直言不讳呼吁积极(ji)抗击通胀的“鹰派(pai)”。
沃勒(le)表示，在评估从现(xian)在到那时出炉的(de)其他数据之前，他不会就在(zai)12月13-14日的政策会议(yi)上采取何种行动做最(zui)终决定。他对(dui)通胀现在是否(fou)已经决定(ding)性地出现(xian)拐点表示怀疑。
“我不会(hui)被一份报告蒙住眼(yan)睛，”沃勒在谈到上(shang)周公布的消费者(zhe)物价数据时表示，该(gai)数据显示总体(ti)通胀率和更受关(guan)注的“核(he)心”通胀率放缓程(cheng)度均大于预期。“我(wo)们以前见过这种情(qing)况。”
他表(biao)示，美联储(chu)推动物价稳定的努(nu)力“仍是一场单向行(xing)动”，利率不断提(ti)高，目前没(mei)有在另一个目标，即就业最大(da)化之间做取舍，需(xu)要在通胀(zhang)阻击战中平衡两个目(mu)标。
沃勒表示(shi)，就业增长(chang)依然强劲，失业率(lu)仍处于3.7%的低(di)水平，“我们(men)没有看到那种典型(xing)的取舍，即央(yang)行在降低通胀(zhang)和导致就业损(sun)失之间的那种(zhong)取舍。”
他称(cheng)，“去打击通胀把(ba)。就业市场给了(le)你们这样的空(kong)间。那就打击(ji)通胀吧”
但他也(ye)表示，最近的报告(gao)是一个“积极(ji)的发展”，他希望这将是“一个开始(shi)，通胀率将有(you)意义地且持续(xu)地朝着美联储(chu)2%的目(mu)标回落”。
沃勒称，就目前的情(qing)况而言，“过去(qu)几周的数据让(rang)我更愿意考(kao)虑在12月放慢至(zhi)加息50个基点”，并可能在之后(hou)进一步放慢至加(jia)息25个基(ji)点。美联储已(yi)经连续四次超大幅度(du)加息75个基点。
沃(wo)勒表示，经济(ji)和薪资增长放缓(huan)的迹象令他(ta)愈发感觉，美联储(chu)的政策开始(shi)发挥作用。
但他警(jing)告称，现在确定利率(lu)可能需要升至多高(gao)还为时尚早(zao)。
“一份报告并不(bu)代表一种趋势，现(xian)在就得出结论称(cheng)通胀在持续下降还为(wei)时过早，”他称。“让通胀率有意(yi)义地且持续(xu)地朝着我们(men)2%的目标回(hui)落，需要(yao)在明年继续提高联(lian)邦基金利(li)率。我们仍(reng)有一段路要(yao)走。”
沃(wo)勒还表示，他担心自2021年以来爆(bao)发的这轮通胀增加(jia)了未来的薪资压(ya)力，可能会(hui)使降低物(wu)价上涨速度(du)变得更加(jia)困难
Oanda公司驻纽(niu)约高级市场(chang)分析师EdwardMoya说，“很多人都在(zai)关注美联储和欧洲(zhou)央行接下来(lai)将如何行(xing)动。”
“外汇市(shi)场上有很多噪音(yin)。你可以说沃勒(le)和戴利今天的评论有(you)些鹰派，”Moya说。“零售销售(shou)数据显示经(jing)济有更多的韧性(xing)，这可能(neng)使美联储有理(li)由维持其对通胀的(de)激进立场。”
【高盛(sheng)将对2023年联邦(bang)基金利率区间(jian)峰值的预测上调(diao)25个基(ji)点，至5-5.25%】
高盛周三将其对联(lian)邦基金利率区间峰值(zhi)的预测提(ti)高25个(ge)基点，至5-5.25%，此前该(gai)行将美联储在(zai)2023年5月(yue)加息25个基点的(de)预测加入其前景。
高(gao)盛在一份研究(jiu)报告中表示，现(xian)预计美联储将在12月加息50个基点，然(ran)后在2月(yue)、3月和5月均(jun)加息25个基(ji)点
【北约(yue)称在波兰引起爆炸的(de)导弹或来自乌克兰(lan)，缓解战争范围扩(kuo)大的担忧】
波兰和北约周(zhou)三表示，一枚在波兰(lan)境内坠毁的导弹可(ke)能来自乌克兰防空部(bu)队，而不是(shi)俄罗斯发动的袭(xi)击，这缓解了国际(ji)社会对战争(zheng)范围可能扩大的担(dan)忧。
不过，北约秘书(shu)长史托腾伯格表示，仍应谴责(ze)莫斯科，而非基辅，俄罗斯在2月入(ru)侵乌克兰，先挑起了(le)战争，并在(zai)周二发射(she)了数十枚导弹，导致(zhi)乌克兰采取防御行动(dong)。
他在布(bu)鲁塞尔对记(ji)者表示：“这不(bu)是乌克兰的(de)错。俄罗(luo)斯要承担最终(zhong)责任，俄继续(xu)对乌发动非法(fa)战争。”
北约各(ge)成员国大使召(zhao)开紧急会谈，以应对(dui)周二在波兰(lan)靠近乌边境的一个(ge)粮食设施发生的(de)爆炸事件，该事件(jian)造成两人死亡，这(zhe)是战争首次在北约(yue)领土内导致人员丧(sang)生。
“根据我(wo)们和盟友掌握的信(xin)息，这是一枚苏联(lian)制造的S-300火箭弹，是一(yi)枚老式火(huo)箭弹，没有证据(ju)表明是由俄罗斯(si)方面发射的，”波兰(lan)总统杜达(da)表示。“极有可能(neng)是由乌克兰防空(kong)部队发射的。”
史托腾伯(bo)格也表示，这很可能(neng)是一枚乌克兰防(fang)空导弹。稍早，美(mei)国总统拜(bai)登表示，弹道显(xian)示导弹不太可能是从(cong)俄罗斯发射(she)的。
西(xi)方官员认为导弹来自(zi)乌克兰的(de)消息让被导(dao)弹击中的波兰村庄(zhuang)的居民松了口气(qi)，一些居(ju)民称他们之前担(dan)心卷入战争。
基本面(mian)主要利多
【巴克莱银行(xing)将2023年全球经济(ji)增长预期下调至1.7%，料为40年来最弱】
巴克莱经济学(xue)家周三下调对2023年全(quan)球经济增长(chang)的预估，因通胀料(liao)不太可能迅(xun)速下降，迫(po)使货币政策具(ju)有“限制(zhi)性”。
巴(ba)克莱警告称，2023年似乎(hu)将是40年来最(zui)疲弱的一年，发达经(jing)济体可能(neng)会陷入衰退(tui)。
巴克莱现在预(yu)计2023年全(quan)球经济将增长1.7%，低于9月预(yu)估的增长2.2%。巴克莱预计今年全(quan)球经济增长3.2%。
巴克(ke)莱称，“楼市活动(dong)受到重创，尤其(qi)是在美国，除楼(lou)市外，政(zheng)策收紧尚(shang)未有足够机(ji)会影响经济(ji)的大部分领(ling)域，这种情况明年将(jiang)会改变。”
随着全球(qiu)各国央行迅速收(shou)紧货币政策，以遏制(zhi)因俄乌战争而加剧的(de)通胀，对经(jing)济衰退的担(dan)忧笼罩着投资者(zhe)。
欧(ou)洲能源危机加剧和(he)亚洲大国持(chi)续封控也加剧了全球(qiu)经济困境。
巴克莱预计，2023年发达(da)经济体将萎缩(suo)，英国和欧元区(qu)经济分别于2022年第(di)三季和第四季(ji)开始衰退。
巴克莱表(biao)示，预计美国(guo)的衰退时间将更长，2023年国内生产总值（GDP）将(jiang)下降0.1%。
巴克莱预期2023年印度经济增(zeng)长超过5%，应(ying)是明年全球经(jing)济增长的最(zui)大贡献者之一，但(dan)它的经济规模还不足(zu)以改变全球前(qian)景。
【巴克莱和德银均(jun)认为美元(yuan)已经触顶(ding)，因美国通(tong)胀放缓且就业市场趋(qu)软】
巴克(ke)莱银行和德意志(zhi)银行周三在研究报(bao)告中写道(dao)，鉴于越来越多的证(zheng)据表明美国通胀(zhang)放缓且劳动力市场趋(qu)软，美元可能(neng)已经触及了今年(nian)的最高水(shui)平。
除(chu)了国内因(yin)素外，巴克莱(lai)表示，欧洲能(neng)源供需形势改善(shan)以及亚洲大(da)国重新开放的预期，足以成为解除部分今(jin)年一直支撑美(mei)元的风险溢价的理(li)由。
巴克莱银行已(yi)将美元跌势预计开始(shi)的时间提前至今(jin)年第四季，之(zhi)前的预测是2023年第一季。
该(gai)行还将对2022年(nian)底欧元/美元的预测(ce)修正至1.03美元，之前(qian)的预测为0.97美元。
巴克莱(lai)银行表示，“欧元的上行风险包(bao)括天然气和石油供(gong)应充分改善，所以短缺的可能性不(bu)再是制约生产的(de)风险因素，”该(gai)行补充称，俄乌战争出现和平迹(ji)象或停火(huo)将带来进一步提(ti)振。
德意志银行预计(ji)，欧元在(zai)今年年底将达到1.05美元。
不过(guo)，该行指出，仍(reng)预计美元市(shi)场将交投震荡(dang)，一个主要问(wen)题是，美国通胀降低(di)的程度和(he)速度，或整体(ti)物价上涨速度放缓(huan)。
德意志银行(xing)称：“要想(xiang)让美元开(kai)始大幅下(xia)跌，我们确实(shi)需要更多的信(xin)心，即美国通胀——以及延伸(shen)到联邦基金利率的定(ding)价--正在持续回(hui)落”
德意志(zhi)银行正在追踪美债收(shou)益率曲线的形状，以确定美元的(de)走向。该行表示(shi)，五年/30年(nian)期美债收益率(lu)曲线需要大幅趋(qu)陡，才能推(tui)动美元开(kai)始大幅下跌。
【美国10年期(qi)国债收益率下降，强(qiang)劲的零售销售(shou)数据发布后(hou)曲线倒置加深】
美(mei)国长期国债收益率周(zhou)三下跌，收益(yi)率曲线关键部分(fen)的倒置加深(shen)，此前一份强(qiang)劲的零售销售报(bao)告提振了对美国联(lian)邦储备理事会（FED/美联储）将继续加息的预期，从而加大损害经济(ji)增长的可(ke)能性。
对美联储(chu)利率政策最敏(min)感的两年期国债收(shou)益率在零售销售(shou)数据公布后最高升至(zhi)4.401%，随后(hou)回落至4.363%，日内变化不大。
10年期国债收益率(lu)下降10个基点(dian)至3.694%，为10月5日以(yi)来最低。零(ling)售销售数据公布(bu)后，该收(shou)益率一度反弹。
对(dui)美联储将继续加(jia)息，以及可能(neng)将利率维持在较(jiao)高水平的预期(qi)，增加了对经济前景(jing)的担忧。
富瑞(rui)金融集团(tuan)（Jefferies）驻纽约的货(huo)币市场经(jing)济学家ThomasSimons表示，“有这样一种预期，如(ru)果我们消化越来越(yue)多的加息次(ci)数，就会导致经济(ji)衰退时间(jian)更长，经济整体更(geng)弱，因此收(shou)益率应该有所下(xia)降。”
零售销(xiao)售数据公布后，国债(zhai)收益率曲线(xian)关键部分的倒置加(jia)深，反映出对即将(jiang)出现的经(jing)济衰退的担(dan)忧。
两(liang)年期/10年期国(guo)债收益率(lu)差为负67个基点(dian)，接近上次(ci)在2000年达到的水平。三个月期和10年期国债收益率(lu)差低见负55个基(ji)点。
周三的其他数据(ju)显示，10月美国(guo)制造业产出(chu)几无增长，而且前(qian)两个月的(de)产出也没(mei)有最初公布的那么强(qiang)劲，这表明在利率(lu)上升的情况下，制造业正在迅速失(shi)去动力。
美国(guo)堪萨斯城联储主(zhu)席乔治指出，通胀有可能因就业(ye)市场过热而在经济中(zhong)根深蒂固，这使(shi)得美联储难以(yi)在不出现经济衰退(tui)的情况下降低通胀(zhang)。此后国债收益(yi)率一度小跌。
【欧(ou)洲央行鸽派决策者提(ti)出尽管需进(jin)一步加息，但在政策收紧方(fang)面要谨慎】
两(liang)位关键的政策鸽派人(ren)士周三认为，欧洲(zhou)央行必须继续(xu)加息，但在一连串的(de)激进举措之后，越来(lai)越有理由(you)对政策收(shou)紧更加谨(jin)慎。
自(zi)7月以来，欧洲(zhou)央行已累计加息200个基点，这(zhe)是其有史以(yi)来最快的紧缩(suo)步伐，而且它将很(hen)快开始缩(suo)减其8.7万(wan)亿欧元（9.1万亿美元）的(de)资产负债(zhai)表，让债(zhai)务到期回(hui)笼资金并鼓励银行偿(chang)还央行资金。
欧洲央(yang)行管理委(wei)员会委员暨(ji)意大利央行总裁(cai)维斯科（IgnazioVisco）在罗马的一次演讲(jiang)中说：“继续采取限(xian)制性政策的必(bi)要性．．．．．．是显而易(yi)见的，尽管采取(qu)不那么激进的方法(fa)的理由正(zheng)在增加。
他警告(gao)说，存在决策者被(bei)绑定在一条预先(xian)确定的路径上(shang)的风险，并表示(shi)未来的货币政策决(jue)定必须基于数据和证(zheng)据。
欧洲央(yang)行管理委(wei)员会委员暨西班牙央(yang)行总裁德科(ke)斯（PabloHernandezdeCos）也(ye)发出了谨慎的声音，他认为，即使在加息方面还有(you)“一些路要走”，欧(ou)洲央行资产负债(zhai)表的任何削减(jian)都必须是“非常渐(jian)进的”。
德科(ke)斯说，该行还必(bi)须考虑到经济衰(shuai)退的更大概率(lu)，并应牢记快(kuai)速减少债券持有(you)量可能会引发市场(chang)波动。
他说：“在我看来，所(suo)有这些论点都(dou)表明，欧(ou)元区的资(zi)产负债表(biao)削减需要(yao)非常渐进和可预测。”
德科斯还认为，欧(ou)洲央行在停止对(dui)到期债务进行全面再(zai)投资之前，应首先(xian)吸收商业银行在未(wei)来几个月向欧洲央行(xing)偿还超低息资金的影(ying)响。
市场目前认为(wei)欧洲央行1.5%的存(cun)款利率将在12月升至2%，但投资(zi)者也认为有相当大的(de)概率升至(zhi)2.25%。
虽然决(jue)策者长期(qi)以来一直(zhi)认为长期通(tong)胀预期仍然“锚定(ding)”在欧洲央行2%的目标附近，但调查和基于市场的(de)指标都呈上升趋(qu)势，保持在略高(gao)于目标的水平，表明(ming)持续超过目标的(de)风险加大。
整体来看(kan)，虽然美联储(chu)放缓加息步伐(fa)的预期仍在打压美元(yuan)并给金价提(ti)供支撑，但(dan)短线而言，美元下(xia)跌动能减(jian)弱，金价上涨动能也(ye)减弱，美联储官(guan)员的鹰派声音越(yue)来越多，金价短线面(mian)临的进一步(bu)回调风险有所(suo)增加，初步支撑参(can)考8月25日(ri)高点1765附近支(zhi)撑，进一(yi)步支撑在本周低点1753.18附近(jin)，强支撑(cheng)在9月12日高点(dian)1735.02附(fu)近。上方则留意本(ben)周高点1786.36附近(jin)阻力，如果(guo)顶破该阻力，则金价有望进一步试(shi)探1800整数关口附(fu)近阻力。
