尽(jin)管最近看空美股科(ke)技股的声音此起彼(bi)伏，抛开眼下的困(kun)境，泡沫短暂(zan)逝去之后未来依然(ran)值得期许。毕竟，美(mei)股十年长牛，从来不缺投资机会(hui)。
美股(gu)科技股近来跌跌(die)不休的主(zhu)要逻辑，还是因(yin)美国国债(zhai)收益率飙升削弱了(le)对估值高企的成长型(xing)股的吸引(yin)力。周四(si)以科技股为主的纳斯(si)达克100指数再度出(chu)现深度回头，盘中最后一小(xiao)时大幅下跌，该指(zhi)数在周四开盘后曾一(yi)度上涨2%，该(gai)指数最终在昨(zuo)日周四下跌1.3%，收于(yu)14846.46点(dian)，较11月19日(ri)创下的收盘纪录下(xia)跌逾10%，创2021年6月下(xia)旬以来新低。
值得一(yi)提的是，纳斯(si)达克100指数在去年(nian)11月触及纪录高位(wei)后便迅速回跌(die)；此外，覆盖面更广(guang)的纳斯达(da)克综合指数(shu)也跌破阈值，进入(ru)熊市。
科技股(gu)年初集体回调
费(fei)城半导体指数下跌3.3%，收于(yu)去年10月底以来(lai)的最低水平。该指数本周迄今已下(xia)跌超过10%，这(zhe)将是自 2020 年(nian)3月以来的最大(da)单周百分(fen)比跌幅。目前该(gai)指数较12月的峰值下跌了 13%。
亚(ya)马逊是周(zhou)四大型科技股中跌幅(fu)最大的，下跌3%，收于2021年3月以来的(de)最低水平。此外(wai)，苹果和Alphabet均下(xia)跌超过1%。
由于市(shi)场预期美(mei)联储将在3月加息逾25个(ge)百分点以抑(yi)制通胀，美债收益率已大幅飙(biao)升。周二(er)，基准的10年(nian)期美国国债收益率(lu)一度超过1.87%，这是(shi)自2020年(nian)1月新冠疫情扰乱(luan)市场以来的最高(gao)水平。截(jie)至周四美股收盘，10年期美(mei)国国债收益(yi)率跌至1.82%。
美国科技股在(zai)新的一年出现回落(luo)，因投资者将卖(mai)出成长型股(gu)选择买入能(neng)源、金融和其(qi)他周期性股，这些公(gong)司有望从经济增长改(gai)善和利率上升中获益(yi)。此前增长迅速的(de)小型科技公司的股价(jia)受到的打(da)击尤其严重，由于它(ta)们更依赖资本市(shi)场融资，投(tou)资者担心(xin)这类股票更容(rong)易受到收紧的(de)货币政策的影响。
Steward Partners Global Advisory财富管理部(bu)门执行董事Eric Beiley在接受采访时表(biao)示：“成长(chang)型股票今年受到(dao)重创，尤其是估(gu)值非常高(gao)的低质量股(gu)票。”“随着美联储(chu)转向加息，投(tou)资者转向价值型(xing)和周期性股票，今(jin)年美国股市的(de)回报率可能会更(geng)低。”
下半年有望反(fan)弹
在经历了一年(nian)来两位数的(de)强劲增长和(he)美国股市收(shou)益增长之后，多数策略(lue)师预计，随着(zhe)美联储逐(zhu)步退出其在大流行(xing)时期推出(chu)的刺激措施，2022年的(de)回报率将会更加温和(he)。美国国债收(shou)益率正迅速走高(gao)，因为投资者越(yue)来越预期(qi)美联储将更早、更(geng)快地加息，他们猜(cai)测美联储(chu)将在3月份(fen)加息50个基(ji)点。
尽管科技(ji)股的表现(xian)目前比较疲软(ruan)，但分析师对该行业(ye)仍普遍持乐观态度(du)。分析师认为，对收(shou)紧货币政策或新冠(guan)疫情挥之不去的(de)担忧不会阻止大(da)盘实现又(you)一年的强劲上涨。事(shi)实上，美联储在过(guo)去30年里经(jing)历了四个不同的加息(xi)周期，从历(li)史上看，这些加(jia)息周期都没有对股(gu)市造成损害。根据Strategas Securities的(de)数据，在这些周期(qi)中，科技股平均是标(biao)普500指数中表(biao)现最好的板块(kuai)之一，涨幅接近(jin)21%。
Biondo Investment Advisors首席执行官(guan)Joseph Biondo在接受采访时表示(shi)：“利率上升时，成(cheng)长型股票出(chu)现抛售，这并(bing)不反常。”“今年的(de)股市可能会(hui)分为两个(ge)阶段。在上半(ban)年，我们可(ke)能会看到成长(chang)型股票的持续重估，这将在下半年以及尘(chen)埃落定之后创造巨大(da)的买入机(ji)会。”
本周(zhou)早些时候，美国银(yin)行表示，尽管利率(lu)上升可能(neng)给该行业带来(lai)估值风险，但“这可能会被投(tou)资者的强劲(jin)资金流入所抵消，这(zhe)些投资者寻求的是(shi)高质量、高于趋势增(zeng)长率的行(xing)业。”此外该行业还(hai)有高盈利能力，以(yi)及多重周期(qi)性和长期的利好(hao)因素。
负面情绪(xu)或将见顶
不过，分析(xi)师表示科技股的(de)恐慌情绪(xu)已超过2020年3月水(shui)平，支持市(shi)场在未来修(xiu)复。
美国金融分(fen)析师马克·赫伯特（Mark Hulbert）表(biao)示，以纳(na)斯达克为重点的(de)股市情绪指标已(yi)经达到看跌极端。他(ta)编制的纳斯达(da)克股票投资通讯(xun)情绪指数(shu)（Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index）（HNNSI）目前已达到(dao)负67.2%，表明投资者极端(duan)看空。
通常当(dang)极端看跌指数跌到(dao)一定极限值，意(yi)味着负面情绪(xu)即将见底(di)，毕竟目前市场情(qing)绪与此前互联网泡(pao)沫顶峰时有很大的(de)反差，奈飞财报(bao)也并不算是负面，科技股财报也才(cai)刚刚拉开序幕，美股(gu)的阶段性回调或将(jiang)告一段落(luo)。
