与股市交易员不(bu)同的是，美债交易员(yuan)并不认同(tong)鲍威尔对经(jing)济增长的乐观看法(fa)。事实上，在(zai)周三的新闻发布(bu)会之后，美债市(shi)场一个显示经济困难(nan)的指标自疫情最黑(hei)暗的日子以来首(shou)次亮起了(le)红灯。
在美联储(chu)暗示今年(nian)剩下的六次会议都(dou)将加息后，美债收益(yi)率曲线的走(zou)势自2020年3月(yue)以来首次出现倒挂(gua)——5年期美债收益(yi)率大于10年(nian)期美债收(shou)益率。与此同时(shi)，两年期和10年期美债收益率之(zhi)间的曲线继续(xu)趋平。
随着俄乌冲突(tu)引发的通胀余波(bo)继续蔓延，这些久经(jing)考验的指标预示着即(ji)将到来的经济增(zeng)长阵痛。美联储官员(yuan)们预计，到2023年年底，联邦(bang)基金利率将升至2.8%，债券交易员(yuan)越来越担心，美国经济可能会(hui)在货币政策正(zheng)常化的重压下崩(beng)溃。
RBC Global Asset Management美国(guo)固定收益部门主管Andrzej Skiba表示：“市(shi)场反映出经(jing)济衰退风(feng)险上升，从5-10年期美债收益(yi)率倒挂可以看出这(zhe)一点。美联储正在(zai)发出对抗通胀的强(qiang)烈信号。”
美联储主席鲍威尔(er)重申，为了对抗数(shu)十年来最严重的通胀(zhang)，美联储将保留所(suo)有加息选项。交易员(yuan)将两年期(qi)美债收益率(lu)推高至略低于2%的周期(qi)新高，市场一度(du)认为，美联(lian)储5月加息50个基点(dian)的可能性达到(dao)80%。很明显，今年固定收益产品(pin)交易的剧烈波(bo)动不会很快消退。
鲍威尔淡(dan)化了美国经济明年陷(xian)入衰退的风险(xian)，同时表示可以(yi)在不牺牲(sheng)经济增长的情况下(xia)收紧货币政策。
美国股市走高，与债市担忧(you)情绪背道而驰。尽管股市交易员对美(mei)联储维持(chi)价格稳定的坚(jian)定决心感到欣慰，但债券投资者正面(mian)临新的损失(shi)。MUFG美国宏观(guan)策略主管George Goncalves称：“鲍威尔似乎是(shi)想表现出(chu)对经济的乐观(guan)态度，但同时又(you)对通胀持强硬(ying)态度，又不(bu)想暗示最终(zhong)将以美联储政策失误(wu)和经济衰退(tui)的风险告终。”
一些(xie)人认为，美联(lian)储对大幅加息的预测(ce)，是在承认(ren)鉴于通胀上(shang)升，政策已被(bei)证明远远(yuan)落后于曲线。与此(ci)同时，在新闻发布(bu)会上，鲍威尔的强(qiang)硬信号也给债券市(shi)场带来了挑战。在(zai)全球经济(ji)背景高度不确(que)定的背景下，债(zhai)券市场原本预(yu)期美联储将更(geng)加谨慎地收紧(jin)货币政策。
周三交易中，10年期美债(zhai)收益率见顶接近2.25%，30年(nian)期美债收益率回落至(zhi)2.50%以下。但2年期美(mei)债收益率从1.87%左右波(bo)动至2%，之后回(hui)落至1.94%附近，显示出两年(nian)期美债收益率出现了(le)明显的双向变化。
Grant Thornton首席经济(ji)学家Diane Swonk表示(shi)：“他们正全力试图(tu)降低通胀。美联储(chu)现在正在追(zhui)逐通胀。“ Swonk预计，在美联储(chu)收紧政策和油价走高(gao)的双重打击下(xia)，半年美国(guo)经济将放缓，并面临(lin)衰退的风险。
美联储的金融(rong)紧缩政策是否会严(yan)重削弱经济(ji)增长，并再次(ci)打击股市，目(mu)前尚无定论。另(ling)一个问题是(shi)，如果全球动(dong)荡的形势(shi)持续下去，货(huo)币政策官员是(shi)否会呼吁美联储在(zai)今年年中之前暂停(ting)加息？到今年年中(zhong)，美联储预计也(ye)将开始缩减其近9万(wan)亿美元的资产负债(zhai)表。
在(zai)这些问题和其他(ta)问题变得明朗之前，债券市场(chang)的大幅波(bo)动仍将是(shi)当前的常态。Skiba指出：“当你(ni)不知道答案时(shi)，市场波(bo)动性总是更高。”
